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舊格局與新周期-全球金融周期下的中國經濟 版權信息
- ISBN：9787505735095
- 條形碼：9787505735095 ; 978-7-5057-3509-5
- 裝幀：一般膠版紙
- 冊數：暫無
- 重量：暫無
- 所屬分類：>>
舊格局與新周期-全球金融周期下的中國經濟 本書特色
加入wto之后的十年，中國經歷了一個全球化主導的繁榮周期，中國的實體經濟更深地卷入國際分工體系，國內貨幣金融體系與國際貨幣金融體系的聯系也更趨緊密。然而隨著金融危機的爆發和全球經濟“大分化”格局的出現，中國經濟又將面臨許多新的挑戰。 在本書中,作者敏銳而準確地把握住當今世界已經或正在發生的重大變化：全球經濟和金融周期從上行轉入下行、中美經濟金融周期從同步走向分化、美元從寬松和疲軟走向收縮和強勢，并以此為背景對中國貨幣金融和宏觀經濟面臨的新形勢、新問題進行了深入、系統的分析。通過"舊格局"與"新周期"的概念,作者把中國經濟置于世界貨幣金融經濟體系尤其是“中美循環”的大格局之中，全面把握貨幣金融體系與實體經濟之間的交互影響，進而對中國經濟由“舊格局”向“新周期”切換的必然性以及“新周期”主要特征，給出了全面、獨到的分析。
舊格局與新周期-全球金融周期下的中國經濟 內容簡介
★解讀中國經濟新周期，把握全球金融脈搏，遠瞻中國經濟未來！ ★中美兩國經濟從同步走向分化，經濟對抗日益激烈。面對如此時局，中國經濟的未來將何去何從？一本書全面分析中國經濟未來數年的走勢與規律，把握經濟、政策與投資的新方向。 ★十幾位業內專家鼎力推薦，國家開發銀行原副行長高堅教授親筆作序。
舊格局與新周期-全球金融周期下的中國經濟 目錄
序
推薦
上部“舊格局”
**章起點2001：產能與貨幣共同融入世界
**節卷入國際分工體系和國際貨幣金融體系
第二節投資與出口主導的高增長時代
第三節美國財政金融擴張以及中國過剩儲蓄主導全球化繁榮
第二章貨幣金融是過去10年經濟的中心環節
**節全球經濟從共同繁榮走向大分化
第二節貨幣金融和實體經濟的關系：并非虛擬和實際
第三節再談中國經濟：從實體經濟與貨幣金融的三重對應關系出發
第三章外匯占款創造基礎貨幣機制的興衰
**節央行“被動”主導的基礎貨幣發行機制
第二節外匯占款的興衰與全球經濟結構失衡、再平衡
第三節對基礎貨幣發行機制的進一步探討
第四章“大”政府推動下的信用繁榮
**節銀行業信用擴張的繁榮十年（2001年至今）
第二節“大”政府推動旺盛的債務融資需求
第三節擴散的政府信用保證加劇信用擴張
第四節非常規貨幣政策與信用繁榮
第五章資產負債表視野下的“中國經濟高增長時代”
**節債務擴張主導的非金融部門資產負債表膨脹
第二節“趕英超美”式的金融機構資產負債表擴張
第三節資產負債表是一面鏡子
下部“新周期”
第六章美元與全球貨幣金融、經濟新周期
**節美國財政從全面擴張到相對收縮
第二節美國再工業化收窄經常賬戶赤字
第三節美元匯率從弱勢周期轉強勢周期
第四節全球進入美元緊縮周期
第五節美元緊縮周期下的中國經濟金融變化
第七章基礎貨幣發行機制由“外生”轉為“內生”
**節人民幣基礎貨幣發行方式面臨轉變
第二節基礎貨幣發行方式轉變的路徑
第三節與基礎貨幣發行方式轉變相關的一些深層次問題
第八章債務壓頂呼喚平穩的去杠桿進程
**節去杠桿進程難以避免
第二節多因素聯動的動態債務杠桿分析模型
第三節“漂亮”的情景：相對平穩的去杠桿進程
第四節“丑陋”的情景：相對動蕩的去杠桿進程
第九章中期利率和匯率政策在夾縫中艱難平衡
**節大轉型中的人民幣匯率
第二節人民幣匯率走向何方
第三節對貨幣和匯率問題的再思考——中心貨幣、次中心貨幣和外圍貨幣
后記
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舊格局與新周期-全球金融周期下的中國經濟 相關資料
于學軍（國有重點金融機構監事會主席）：
兩位作者敏銳而準確地把握住當今世界經濟已經或正在發生的重大變化，這就是美聯儲貨幣政策方向性調整和美元流向改變對全球經濟、金融帶來的巨大影響；并以此為背景對中國貨幣金融和宏觀經濟面臨的新形勢、新問題進行了深入、系統的分析，是一本宏觀視野廣闊、極具指導作用的好書。
管濤（國家外匯管理局國際收支司司長、中國經濟五十人論壇成員、中國金融四十人論壇成員）：
最近關于經濟新常態的研究很多。本書從全球金融新周期角度，探討了中國經濟從舊格局步入新周期所面臨的內外部挑戰及對策建議，是作者厚積薄發的瀝血之作。其中，加杠桿到去杠桿的過渡、貨幣發行從外生到內生的轉化，以及人民幣利率匯率政策選擇等，都是我感興趣的話題，讀來頗多共鳴。
張懿宸（中信資本控股有限公司董事長兼首席執行官）：
物有本末，事有終始。在財政金融主導的信用貨幣時代，全球經濟格局和金融周期的引力左右著資產潮漲潮落，把握經濟金融周期的由來和走向，是當今變局下企業或個人要面對的重大問題，更是投資和資產管理從業人員應具備的核心能力。本書站在國際貨幣金融周期的角度，系統地梳理了過去十余年中國經濟金融的“舊格局”，并對未來“新周期”的若干趨勢做出了有價值的判斷，值得一讀。
曹彤（微眾銀行行長、中國人民大學國際貨幣研究所聯席所長）：
無疑，在上個十年的“舊格局”中，中美都是受益者，但08年的金融危機改變了中美的蜜月曲線，并分別進入“新周期”。美國的“新周期”呼應者不再是中國，中國的“新周期”面臨全新的挑戰，如不能成功跨越這一挑戰，貨幣供給收縮可能導致的資產價格危機、產能過剩可能導致的債務危機、金融資產運用不充分可能導致的貨幣通縮，都可能成為中國“新周期”的夢魘。本書站在全球貨幣金融體系的視角，透視了前后十年中美金融格局的演繹脈絡，是對金融從業者的一次思想啟迪。
張曉樸（中國銀監會政策研究局副局長）：
本書的研究基于實體經濟和貨幣金融的三重對應關系：投資—融資、資產—負債、資產價值—貨幣供給，對我國經濟格局的演變歷程和一些重要問題給出了較為獨特的分析，同時從債務去杠桿、人民幣匯率機制改革、基礎貨幣發行機制轉型三個方面給出了新周期的應對舉措。本書視角新穎，邏輯清晰，非常值得一讀。
孫濤（國際貨幣基金組織高級經濟學家）：
格局和周期，是分析過去、把握現在、展望未來的關鍵視角。把握格局便于定位空間，摸準周期便于鎖定時間。古往今來，既有以空間換時間的經典案例，也有以時間換空間的砥礪故事。《舊格局與新周期》把時空經緯聯系在一起，結合中美經濟金融格局演變，對比中美經濟金融周期，分析了全球經濟失衡、美元升貶周期、國內經濟增長模式轉換、資產負債表擴張、債務壓力及去杠桿化趨勢等當前許多國家面臨的重大問題，探討了舊格局和舊周期向新格局和新周期的轉換。該書資料翔實，論證有力，有助于讀者理解當前國內外經濟金融格局和發展趨勢，對思考中國改革尤其是金融改革具有借鑒意義。
唐毅亭（北京樂瑞資產管理有限公司董事長）：
我上大學的時候，總覺得貨幣銀行學很難學進去。工作以后，又曾有相當長的一段時間負責銀行的資金交易和債券交易業務，其中重要的內容就是與央行公開市場操作作為對手方。令人驚訝的是，2000年以來央行的貨幣政策和公開市場操作完全不同于貨幣銀行學教科書上的標準操作。仔細揣摩，原理上是相同的，但是表現形式完全不一樣。主要原因是貨幣銀行學教材源自西方貨幣金融實踐，而2000年以來我們國家的貨幣金融條件完全不同于西方國家。
本書對2001年以來的貨幣金融格局進行了非常好的梳理和總結，建立了以外匯占款為基礎貨幣投放之源，以金融體系資產負債表大規模擴張為特點的“舊格局”經濟運行框架。在舊格局中，投資高漲、產能過剩、資產價格飆升。與其相對應的是金融部門資產負債表大幅擴張，非金融部門負債率直線上升，經濟運行效率惡化。在“新周期”里，過去的外匯占款投放渠道萎縮，金融部門資產負債表擴張速度降低，非金融部門去杠桿正在進行時。
本書更像一本完全源自我國貨幣金融實踐的貨幣銀行學，解決了很多傳統的貨幣銀行學教材無法解釋的問題，是一本學習了解中國貨幣金融格局的必讀好書。
楊愛斌（北京鵬揚投資管理公司總經理）：
當前中國經濟已正式步入“新常態”發展階段，如何準確理解中國經濟“新常態”的內涵，如何正確把握未來中國經濟金融政策的大趨勢，如何積極防范化解中國經濟轉型期的經濟金融風險，市場是存在一定分歧和廣泛爭論的。趙巍華和徐以升合著之《舊格局與新周期》，立足大視野，基于大周期，系目前本人所讀到的國內最深刻最全面對上述問題進行探討和思考的專著，欣然推薦。
本書首先全面地闡述了中國高投資、高儲蓄、高出口的舊經濟增長模式的形成根源，系統論述了中國實體經濟的高增長與中國貨幣金融體系快速擴張的高度相關性，并深刻指出其實質是以中美兩國為典型代表的全球經濟失衡關系的互為映射的自然結果。2008年金融危機的爆發，反映全球經濟失衡達到史無前例的程度，其背后根本原因是以美國為代表的逆差債務國無法在如此高的債務水平繼續履行償還債務，而以中國為代表的順差債權國也不愿意繼續增加債權而轉向實物資產并推高全球通貨膨脹水平，并最終摧毀美國金融部門和私人部門的高杠桿運作模式。
2013年以來，全球經濟出現“大分化”的新格局，集中表現是英美等發達經濟體逐步走向復蘇，但在金融危機前后表現良好的新興經濟體反而面臨回落風險。
本書指出，其原因是金融危機后作為全球經濟失衡一方的發達經濟體，如英美等發達國家憑借全球儲備貨幣的地位，通過量化寬松的貨幣政策壓低名義利率和匯率水平，逐步控制政府債務過度擴張，顯著降低非金融部門的債務杠桿水平，實現了經濟金融的大調整，即所謂漂亮的去杠桿。但非常遺憾的是，作為硬幣另一面的新興經濟體國家，如中國、巴西和俄羅斯等資源國，未能在金融危機后調整結構，反而在外部資本流入壓力下，在政府信用支持下，通過各種形式的貨幣信貸放松，進一步刺激房地產、基礎設施或工業產能等固定資產投資，形成當前產能過剩、債務壓力加劇的不利局面。
針對當前我國債務杠桿風險如何化解的問題，本書前瞻性地提出通過降低融資成本、控制溫和通脹、在全面深化改革推動下建立依靠經濟轉型升級和生產率提升的創新驅動型增長模式，實現經濟可持續、更加均衡增長，并最終實現所謂“漂亮的去杠桿”，規避過度緊縮或惡性通貨膨脹主導的所謂“丑陋的去杠桿”。不僅如此，本書還詳細探討了人民幣匯率政策如何選擇，為實現中國經濟成功轉型和化解金融風險爭取時間和空間。事實上，我們認為人民幣匯率的低估在舊格局的形成有著核心關鍵因素的作用，在“新常態”下，在美元走強、人民幣匯率軟釘住美元的背景下，人民幣實際有效匯率逐步走向高估將加劇中國經濟的轉型
風險，這需要政策制定者在制定人民幣國際化、資本項目開放等重大政策上要極為慎重。
總之，本書理論基礎扎實，專業水準頗高，值得一讀。
王家春（中國人保資產管理股份公司首席經濟學家）：
這本書突破了目前依然多見的“就中國論中國”和過分聚焦于“增長/通脹”的狹窄框架，把中國經濟置于世界貨幣金融經濟體系尤其是“中美循環”的大格局之中，全面把握貨幣金融體系與實體經濟之間的交互影響，進而對中國經濟由“舊格局”向“新周期”切換的必然性以及“新周期”主要特征，給出了全面、獨到的分析。對于機構與個人投資者思考其長期資產配置，此書很有啟發意義。
房四海（申萬宏源證券集團總部首席經濟學家、香港九方寬客宏觀研究院院長）：
1987年諾貝爾經濟學獎得主索洛的索洛經濟增長模型，對美國宏觀計量實證的結果表明，支撐美國100多年經濟增長的反而是索羅殘差，即全要素生產率（tfp）。這一歪打正著的宏觀計量結果，正是索洛經濟增長模型隱含的唯一亮點。這也是中國十八大之后新一代領導人反復強調的，中國增長必須從要素驅動向創新驅動的宏觀計量經濟學之依據。
然而，即便是在創新最前沿的美國，也走了一些彎路。2001—2007年美國國家資產負債表靠加杠桿的手段，以房地產泡沫支撐發展的模式，終于引發2008年的全球金融危機。但目前走出這一危機的唯一國家還是美國，美國走出危機的方式就是整體去杠桿，鼓勵產業和社會創新。
《舊格局與新周期》論述的就是這一事實，本書從貨幣錨、國家資產負債表，以及全球產業鏈再平衡，這個三位一體的全球宏觀最核心的主題出發，客觀論述了過去的全球事實，并對未來做了展望。經過本輪危機，美元體系比過去更強大了，這得益于美國國家總體去杠桿和美國新產業的興起。貨幣錨穩健，去杠桿既非要素驅動而是新產業興起，全要素勞動生產率提高，看起來是三個問題，其實邏輯指向一致。
目前中國宏觀政策的主要指向，反腐敗、放松管制從而鼓勵創新，降低杠桿并鼓勵人民幣走出去。我們相信中國的未來會更美好。本書出版正是時候。
張智威（德意志銀行大中華區首席經濟學家）：
中國經濟上一輪的繁榮周期從2003年開始啟動，其主要特征是高投資和大量的貿易盈余，其間伴隨著房地產的持續繁榮和財政收入的高速增長。在國際上，與此對應的是美國的貿易赤字和低儲蓄率，分析人士也將中美經濟和金融之間的這種緊密聯系稱為“chinamerica（中美國）”。但是2008年金融危機之后，這種模式發生了深刻的變化。美國家庭部門（householdsector，又譯“住戶部門”、“居民部門”）的儲蓄率開始提高，政府部門的資產負債表加速膨脹，對外貿易則出現了盈余；中國的企業部門杠桿率快速上升，地方政府債務問題日益嚴峻，在貿易盈余減少的同時還出現了更頻繁的跨境資本雙向流動。
中國經濟在新的國際環境下如何應對這些挑戰？趙巍華和徐以升兩位學者在本書中給出了自己的答案。他們的分析不局限于現象的描述，對經濟面臨的風險沒有回避，而是通過設立清晰的分析框架來討論未來可能出現的不同情境，并且提出解決方案。分析方法既借鑒了國際前沿的思想，又切合中國實際情況。本書展示了作者廣闊的國際視野和對當下市場關心的宏觀問題的敏感，對政策制定者和投資者具有很高參考價值。
舊格局與新周期-全球金融周期下的中國經濟 作者簡介
趙巍華，宏觀經濟與貨幣金融領域研究專家。畢業于中央財經大學，現就職于中信資本，從事宏觀經濟研究、金融市場投資策略分析以及資產管理工作多年，研究成果頗豐，曾在《金融市場研究》《中國證券報》等專業報刊發表50余篇相關論文。 徐以升，畢業于中央財經大學，現就職于中國民生投資股份有限公司。中國人民大學國際貨幣研究所研究員，中國人民大學重陽金融研究院客座研究員。2015年合著《金融制裁——美國新型全球不對稱權力》，2014年合著《大分化——全球經濟金融新格局》《美國大轉向——美國如何邁向下一個十年》《世界能源新格局——美國“能源獨立”的沖擊及中國應對》，2013年出版《中國經濟新常態——從漲潮到退潮》。
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