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富可敵國 版權信息
- ISBN：9787550285606
- 條形碼：9787550285606 ; 978-7-5502-8560-6
- 裝幀：簡裝本
- 冊數：暫無
- 重量：暫無
- 所屬分類：>>
富可敵國 本書特色
本書基于對對沖基金行業領軍人物300個小時的真實訪談和無數的業內*手資料，使本書成為一部權威的對沖基金史。
本書一經出版，便被彭博資訊提名為*著名的50本商務書之一，并入圍2010年《金融時報》－高盛商務圖書獎。
在這本書中，你將跟隨作者的腳步，深入對沖基金從開始出現到成長壯大的鮮為人知的歷程，經歷其中時而平靜時而波濤洶涌的種種精彩事件，真實體驗在每一次的交易和崩潰中他們的情緒激昂和無助。
一部權威的對沖基金史
從20世紀60年代、70年代興起，到80-90年代與中央銀行的對抗白熱化，直到現在它們在2007-2009年的金融危機中所起的作用。金融業的未來將倚賴于對沖基金的歷史。
*對沖基金大亨們的傳奇人生
從對沖基金的鼻祖阿爾弗雷德·溫斯洛·瓊斯 ，到20世紀*后20年與索羅斯齊名的十足的賭徒邁克爾·斯坦哈特， 從金融大鱷索羅斯， 到老虎基金的創始人朱利安·羅伯遜，從成功預測1987年危機的 保羅·都鐸·瓊斯， 到密碼破譯員詹姆斯·西蒙斯，再到大本營投資集團的肯尼斯·格里芬。
富可敵國 內容簡介
這是一部權威的對沖基金發展史，充滿了對美國金融界人物戲劇性沉浮的引人入勝描述。在本書中，華爾街的生存之道、美國金融界的商業文化被演繹得出神入化。
本書作者對該行業進行了包括300個小時訪談和無數內部文件在內的深入調查，并在此基礎上，講述了關于對沖基金鮮為人知的故事：從該行業的鼻祖阿爾弗雷德•溫斯洛•瓊斯到喬治·索羅斯，再到許多其他不那么出名但在這個領域同樣有影響力的人物，從1987年的股市暴跌，到網絡泡沫，再到抵押貸款證券的崩潰。在這個過程中，對沖基金參透了市場的玄機，不斷賺取巨額財富。它們的創新改變了世界，孕育了特殊金融工具的新市場，改寫了資本主義的規則。
本書不僅僅是一部歷史，更是通向未來金融體系的窗口。
富可敵國富可敵國 前言
對沖基金：智慧的獨行俠，還是搗亂的壞孩子
巴曙松 研究員
國務院發展研究中心金融研究所副所長、博士生導師
中國銀行業協會首席經濟學家
關于對沖基金，市場*為津津樂道的，要么是他們如何在動蕩不居的金融戰役中獲得巨額財富、對沖基金經理每年獲得的數以億美元計的豐厚獎金以及這些對沖基金經理個人的傳奇般的才能，要么是他們如何成為金融穩定的巨大沖擊力量，密謀于暗室，以令人出其不意的操作手法，沖擊政府的政策與市場的防線。
這樣兩個完全對立和迥異的形象，智慧的獨行俠，還是搗亂的壞孩子，在這次席卷全球的金融危機中，幾乎同時得到了集中的展現：我們一方面可以看到許多對沖基金在金融危機沖擊下依然盈利豐厚，我們同樣也看到監管者把不少危機的導火索歸結為對沖基金。
實際上，許多對于對沖基金幾乎矛盾的看法，源自于對這個有些神秘的投資群體的不了解。因為信息的披露有限，公眾可以獲得的關于對沖基金的信息與資料往往一鱗半爪，各種誤讀當然就難以避免。我曾經遇到幾個全球較大的對沖基金，他們的辦公室往往不再繁華的中心商務區，而往往是在一般的公募基金很少去的安靜場所，我曾經見到一家全球較大的對沖基金在香港的公司，實際上就是在一個居民小區辦公的。
正是在這個意義上，這本關于對沖基金的著作凸顯了其獨特的價值。
本書跨越了更長的歷史、包含了更多位傳奇的對沖基金經理的故事，并且將離我們*近、破壞力*強的2008年爆發的全球金融危機中，這些對沖基金的生死存亡故事也鮮活展現給讀者，為讀者豐富了難得的一線市場體驗。無疑，本書精彩講述了對沖基金這一神秘群體的奇聞軼事。作為一名研究學者，在饕餮這些精彩故事之余，我更加關心的是對沖基金行業背后發展的軌跡，這一產業對于全球金融市場的作用。因此，從專業金融研究的視角，剝離掉精彩的故事細節，對對沖基金與前沿金融理論的發展之間的關系進行梳理，希望能夠對讀者提供一定的指引。
證券收益率的決定因素
上式為證券定價的核心公式，該式中為證券在期的收益率，為因子在期的收益率，為證券對因子的因子暴露，為證券的特殊因子，為證券在期的隨機誤差項。
投資的核心在于對證券未來收益率的預測，通俗的來說，這一過程就是先分析清楚股票為什么漲跌，再對未來的漲跌進行預測。學術界和實務界通常的做法，是將收益率與一系列因子建立回歸關系，認為證券未來的收益是由這些因子的波動解釋的，這些因子未來的變化率由于有基本面的邏輯支撐，相對比較好預測，通過預測因子的變化就可以對證券的收益進行預測。
有效資本市場理論的演變
在尋找證券收益率決定因素這一方面，對沖基金扮演的角色猶為積極，對沖基金在構建屬于自己的證券定價公式的過程，也是對前沿金融理論貢獻想法和檢驗想法的過程。可以說，對沖基金投資策略發展的歷程，基本上反映了有效資本市場理論四十年來的演化。
有效資本市場假說較早的理論基礎可以追溯到哈耶克Hayek（1945），概念的成型則以法馬Fama（1970）為代表。有效資本市場假說認為，證券市場是充分有效的，風險是決定投資回報的唯一因素，市場上不存在系統性的錯誤定價，投資者也不能夠利用任何信息（會計信息、價格信息或其他信息）取得超額回報。在充分有效的市場中，證券投資的*優選擇是持有市場指數基金。市場保持有效的狀態，有賴于套利活動。套利活動往往不僅涉及買入證券，大部分時候，套利者需要同時做對沖交易，以控制買入證券所承擔的風險。對沖交易就是在買入一部分證券的同時，賣空風險相同的另一部分證券。這兩部分證券的風險相同，同時買入和賣空可以對沖掉交易中涉及的風險。同時套利者還可以理論上使用賣空得到的資金買入證券，所以套利者的活動既不需要資本，也不承擔風險，但是可以取得從錯誤定價的股票上賺來的回報。在聰明人云集的證券市場中，這種無風險的超額回報是不可能存在的，所以在無成本、無風險的套利活動的“威脅”下，錯誤定價在市場上不存在，市場也保證是有效率的。
近幾十年來，有效資本市場假說是統計會計學、金融學研究的基本思想，也有相當多的文獻驗證了該假說的準確性或近似準確性。但是，進入20世紀80年代以后，一些學者發現了若干系統的、不符合有效資本市場假說預測的實證證據。有效資本市場假說一個*根本的預測是股票的預期回報是由其風險水平決定的，投資者不能夠通過其他變量構建投資策略，系統地取得超過風險回報（或正常回報）的超常回報。然而，市場中出現了諸多違反有效資本市場假說的預測的現象，由于有效資本市場假說的統治地位，所以學術界把違反了其預測的現象稱為“異象”。大致來說，市場關注的異象至少包括：
1、市場規模異象，在控制了市場風險以后，市值小的公司未來回報系統的高于市值大的公司的回報，該現象之所以異常是因為公司規模本身不是一個風險因素，所以從理論上來說，不應該在控制了公司風險以后有預測未來回報的能力。
2、盈余/股東權益/賬面價值/現金流等會計指標除以市值的比率異象，這些比率越大，未來回報越高，反之反是，從而可以預測未來投資回報，但是這些指標本身并不是風險因素，不應該具備預測未來回報的能力。
3、反轉異象、慣性異象、盈余公告后漂移異象，應計異象和穩健會計政策異象，這些異象的共同點都是投資者不能夠對公開的歷史會計或價格信息作出正確反應，或者反應過度，或者反應不足，導致股票的未來回報可以實現預測，并且即使控制了風險以后，還有可以預測到的超額回報。
這些異象的發現，直接挑戰了有效資本市場假說的基礎，因為如果該假說成立，市場上就不會出現系統的錯誤定價和異象，因為一旦出現錯誤定價，投資者就會馬上通過反向操作的套利行為，利用錯誤定價取得超額回報，并在這個過程中迅速糾正錯誤定價，使市場馬上恢復有效性。但是，以上異象的存在時間都很長，從幾個月到幾年，這表明錯誤定價是可以持續存在的，投資者可以通過財務報表分析或證券分析發現市場上的錯誤定價，并通過套利策略取得超額回報。
不僅學術界的異象研究構成了對有效資本市場假說的挑戰，投資行業積極投資基金的發展本身就是對有效資本市場假說的挑戰。如果市場是充分有效的，理性的投資者應該只投資于指數基金，而不應該花費更高的費用投資于積極投資基金。積極投資基金的目標就是要利用專業人士的技能，發掘市場上的錯誤定價，取得超過風險回報的超額回報。如果市場是充分有效的，顯然積極投資策略都是徒勞的，所以，很難想象幾十年來，投資者不斷把資金投入到徒勞的行為中去。
面對異象研究的挑戰，以Fama為代表的有效資本市場學派進行了大量開創性的研究，繼續捍衛有效資本市場學說。他們*重要的論據是風險的衡量問題。在1970年的文章中，Fama教授就提出了檢驗有效資本市場假說的一個重要困難，任何這樣的檢驗都不可避免的是一個對市場有效性和風險衡量模型的聯合檢驗。CAPM模型只是衡量風險的理論模型的一種，我們無法知道他是否抓住了企業的全部系統性風險。所以，當檢驗市場有效性的時候，如果出現了異常回報，我們很難因此做出市場是無效的結論，因為也有可能是CAPM沒有充分的控制住企業的系統風險，因此異常回報只是對我們觀察不到的，而且CAPM衡量不到的系統風險的補償，而不是超額回報，不是市場無效的證據。
此外，為了回應異象研究的挑戰，Fama and French拓展了CAPM模型，在實證數據的基礎上提出了拓展的Fama-French三因素資本資產定價模型。三因素除了包括市場風險因素以外，又納入了市場規模因素和賬面/市值比因素。市場規模因素認為公司的市場規模也是一個和市場因素獨立的風險因素，而賬面/市值比因素認為在這個指標也是一個和市場風險因素獨立的風險因素。在控制了三因素之后，Fama and French發展規模異象、盈余/股東權益/現金流市值比異象的超額回報都不存在了。因此，這些異象不能說明市場是無效的。
Carhart在三因素模型的基礎上，又增加了動量因素，形成了四因素模型。還有更多的因子被吸收進來，多因素模型逐步發展成為解釋證券收益的基本形式。目前業內廣泛使用的Barra多因素模型，包括波動率、規模、動量、交易活躍度、價值、成長、財務杠桿、下行波動率、本地市場等九大類因子，每類因子中又包含多個指標，這一多因素模型的因子很多都是由對沖基金的投資策略演化而來，而Barra模型的創始人Barr Rosenberg，本身也是量化投資革命的引導者，他創造性的將馬可維茨、夏普、托賓等人的理論進行包裝，以多因素模型的形式應用于投資實務，將理論更好的應用于實踐。
關于有效資本市場理論的相關爭論，似乎正在演變成為一個無解的問題。一方面，根據Grossman and Stiglitz（1980）悖論，從反證的角度，說明現有的資本市場不可能達到有效市場。因為信息有成本，而有效市場中由于股票價格有效，投資者就不會去收集和分析信息，從而股票價格不能有效的反映股票的價值，因此，有效市場的均衡狀態永遠不可能出現。另一方面，根據Fama提出的聯合檢驗的問題，有效市場又可能是一直存在的，只是沒有找到正確的衡量風險的方法。所有CAPM模型無法解釋的收益異象很有可能只是CAPM模型沒有完全包括相關的風險因素，通過對CAPM模型進行擴展，將此類風險因素包含進來，就可以消除異象。如此一來，所有的異象都可以采用這種方法加以消除，但是這類方法存在根本的缺陷，例如規模因子、價值因子、動量因子等更多的是一種統計性指標，并沒有堅實的經濟理論支持，將這類統計性因子加入到系統之中，很有可能產生“虛假回歸”。
對沖基金的有效市場理論實踐
關于有效資本市場的爭論雖然經過幾十年仍然沒有取得定論，但是這絲毫沒有影響對沖基金的實際操作和前沿探索。根據對沖基金對于有效市場的理解，他們認為在長期中，隨著各種信息在市場中的有效反映，市場是趨于有效的，但是在短期，市場中存在著大量的無效情況，這些無效情況可以提供無風險的套利機會，這些超額收益如同誘餌一般，吸引擁有特殊信息的投資者進入到場內進行套利操作，其獲取超額收益的同時，也將新的信息傳遞到了市場。
在投資實踐中，對沖基金首先建立屬于自己的證券收益解釋模型，在建立了該模型之后，如同尋找到了衡量資產價格的標尺，可以用標尺來判斷不同資產價格的合理程度；第二步，可以利用標尺來獲取收益。一方面，可以利用市場對不同證券的低估和高估，通過買入低估的證券，賣空高估的證券，之后等待市場修正這一定價錯誤，以此來套利。另一方面，對沖基金也會利用市場的錯誤，成為趨勢投資者，利用市場趨勢來獲取收益。對沖基金這兩種獲取收益的行為，使其成為有效資本市場狀態的穩定器和破壞者。
目前對沖基金的主流投資策略中，大多是根據套利交易性質和投資異象的特征來加以區分的。
股票多空策略long-short，該策略是*為傳統的對沖基金策略，根據對沖基金的模型，對股票價格的合理程度加以評估，做多低估的股票，做空高估的股票，待估價錯誤修正的過程來獲取收益。
兼并套利策略Merger Arbitrage，該策略認為在公布兼并信息之后，被收購公司相對收購公司獲得超額收益，通過做多被收購公司，做空收購公司，可以在公告之后獲得超額收益。
可轉換套利Convertible Arbitrage，買進可轉換債券，并賣空標的股票，行使轉換權等同于回補空頭頭寸，在可轉換債券及標的股票的價格偏離均衡水平時會有利可圖。
統計套利Statistic Arbitrage，該策略根據歷史數據，統計出幾種證券之間的相互關系，一旦現實市場偏離了歷史數據關系，就進行交易以套利。
對沖基金的考核機制
對沖基金從事上述金融理論前沿探索并不是因為他們富有研究熱情，雖然對沖基金行業吸引了多位諾貝爾經濟學獎獲得者和專業的金融研究者，對沖基金之所以能夠成為金融研究的先鋒力量之一，還在于其對投資業績的追求，對沖基金獲得風險調整后收益*大化的行為與尋找能夠更好的解釋證券收益率的因子，以及尋找更多的解釋因子的金融理論前沿探索行為在本質上是一致的。
根據Grinold and Kahn（1997）提出的積極管理的基本法則（fundamental law of active management），信息比率是衡量積極管理的使用*為廣泛的風險調整后指標，其分子是相對業績基準取得的超額收益，即alpha，其分母是相對業績基準的跟蹤誤差。在與業績基準偏離一定的情況下，獲得越高的超額收益，則該基金經理的投資能力越高。對于對沖基金而言，由于大部分追求絕對收益，將業績比較基準更換為無風險收益率，則就演變為夏普比率，該指標是對沖基金行業使用*為廣泛的業績評價指標。對于對沖基金經理來說，提升的兩個途徑，一是提高，信息系數，即尋找對股票收益解釋能力更加顯著的因子；二是提高，寬度，即尋找更多的因子，并且這些因子與已有的因子的相關性不高。
將個股收益的多因子模型與基本法則兩者結合可以看到：
1、近似等于多因子模型的擬合優度，即該基金經理對股票收益的解釋能力越高，則*終獲得的投資業績越好；
2、是多因素模型中因子的數量；
3、是每個因子對擬合優度貢獻的平均值。
這意味著，對沖基金經理能夠更加有效的解釋證券收益，也就能夠獲得更好的投資業績，因而，對沖基金從本質來講，具有更加直接的動力來尋求對證券收益更好的解釋。一方面是在現有解釋因素的基礎上，尋找新的解釋因子，其核心工作就是尋找并檢驗這些投資“異象”，檢驗它們是否真的是異象，還是只是現有解釋因素的不同表現形式。如果對沖基金能夠成功找到這類因子，雖然受制于“聯合檢驗”的框架，這些新因子的發現對于證明資本市場有效性并不會有太多的幫助，但是從獲取投資收益的角度來看，那就如同發現了金礦。
對沖基金的行為金融學實踐
對于另一類投資異象，即投資者對于公開信息或歷史信息處理過程中出現的反應不足或反應過度產生的超額收益，對沖基金也在行為金融學的幫助下，發掘其中的超額收益。行為金融學正是一個研究什么時候、什么情況下、為什么價格會偏離或繼續偏離內在價值的新興學術領域。在行為金融學看來，市場上除了聰明的投資者，還有噪音投資者。聰明的投資者是指那些能夠正確理解信息并進行交易的投資者，而噪音投資者是指那些以為自己，但實際上沒有，擁有正確理解了信息的投資者。當然，一個投資者可以在面對這條信息時是聰明的投資者，而在面對另一條信息時是噪音投資者（Shiller，1984）。
噪音投資者是造成錯誤定價的原因。**，他們不能根據Bayes法則處理信息，修正自己對股票價值的看法（belief）；第二，即使他們正確處理了信息，其投資決策卻不符合Savage效用法則（preference，偏好）。這兩種問題都推動股票價格系統性的偏離價值。不能夠根據Bayes法則處理信息的原因是噪音投資者容易受心理偏差的影響，他們過度自信、過于樂觀、過度反應或反應不足，容易盲從，受所謂“羊群效應”的影響等等。投資決策不符合Savage效用法則是因為投資者的個人心理好惡影響投資者的偏好。前景理論很好的描述了投資者的偏好，投資者不能夠理性地看待公司的價值，而是在面對獲得時風險規避，但是在面對損失時又風險偏好，行為上下不一致。
行為金融學大量借用了心理學中的研究成果，證明投資者在處理信息和投資決策過程中發生的系統性偏差及其對股票定價的影響。對沖基金在行為金融學的幫助下，形成了相應的投資策略，利用其他投資者的錯誤行為來獲取投資收益。例如，很多對沖基金參與高頻交易，利用高頻交易模型來對市場中的新信息做出反應或者捕捉短期的價格波動。而在高頻交易中，投資者經常會表現出錯誤的行為特征，對沖基金利用其他投資者的錯誤來獲取收益。有幾個非常著名的對沖基金都采取此類投資策略，例如格里芬的大本營基金、西蒙斯的文藝復興基金以及大衛.肖的DE-Shaw基金。對沖基金在這方面投入非常多的資源，構建了*為先進的硬件系統和軟件系統，能夠同時分析多個市場的海量數據，甚至對現實世界中的影響人類情緒、反應人類情緒的數據也加以收集和分析。他們的此類交易基本不會受到監管干涉，巨大的優勢使得這些對沖基金從投資者錯誤行為中獲得了巨額的利潤。此類高頻交易策略也可能成為引發市場波動的根源，推動市場走向非理性的極端。
對沖基金如何保持領先優勢
對沖基金之所以神秘，就在于不同對沖基金之間具有很強的同質性，關鍵的差異性非常之小。此種情況下，如何來保持對沖基金的競爭優勢反倒成為對沖基金管理者需要持續考慮的問題。
西蒙斯的偉大之處，更多的在于他成功的使文藝復興基金形成了對外封閉、對內開放的運作機制，這一機制使得文藝復興基金保持了與其他對沖基金的低相關性。
他另辟蹊徑，從來不在華爾街招聘員工，這樣可以避免思路受到金融思想的干擾，使得與其他對沖基金的低相關性受到破壞。而且華爾街的員工，流動性通常比較高，有可能打破公司原來寧靜的狀態。
他將公司搬到遠離對沖基金中心的校園，這樣可以避免自己受到別人的干擾以及情緒上的影響，同時也降低了公司員工被對手挖墻腳的風險；
他對員工十分慷慨，但是也要簽訂十分嚴格的保密協議以及排他協議，通過“金手銬”來保護基金的運作。
他們每個星期二都會召開內部會議，大家暢所欲言，將*新的想法進行集體討論，其中有用的成果將會投入到基金的運作之中，不斷豐富基金的投資策略，保證基金投資策略的獨到性。
西蒙斯的文藝復興基金更像是一個自然科學研究所，而不是一個金融機構，聚集了一群富有研究熱情的科學家，而不是僅僅關注追逐利潤的市場投資者，對于科學家來說，擁有富足的物質生活，充分自由的研究空間是*理想不過的，但是對于商人來說，對利潤的追求是無止境的。西蒙斯準確的意識到了兩者之間的差異，成功的使自己的文藝復興基金與金融市場短期波動相對隔離。
由此可見，對沖基金想要在行業內保持長盛不衰，尋找到獲取超額收益的“圣杯”僅僅是**步，如何持續保持這個“圣杯”才是更重要的。
富可敵國 目錄
[目錄]
目錄
推薦序一 對沖基金：智慧的獨行俠，還是搗亂的壞孩子
巴曙松
國務院發展研究中心金融研究所副所長
中國銀行業協會首席經濟學家
推薦序二 對沖基金與中國
劉震
中國首只對沖基金負責人
易方達指數與量化投資部總經理
中文版序
引言 對沖基金與新精英的崛起
第1章 誰締造了對沖基金**個神話
阿爾弗雷德•溫斯洛•瓊斯，1968年被《紐約》雜志奉為業界“鼻祖”。到1968年，他的累計回報率幾乎高達5000％，這意味著1949年投資的10000美元現在整整相當于480 000美元，他遠遠超過了他的競爭對手。但經過20年的輝煌后，瓊斯的投資優勢消失了，市場終于追上了他。
關鍵詞：阿爾弗雷德•溫斯洛•瓊斯 鼻祖
第2章 大額交易的高手
1971年，在《財富》雜志公布的28只*佳對沖基金中，史范柏公司是唯一一家在蕭條時期有所增長的。從1967年7月開創以來，公司獲得了361％的收益，這個業績比同時期的紐約證券交易所好36倍。在市場上打拼的28年里，斯坦哈特只有3次虧損，這種情況發生的概率是八萬二千分之一。1979年秋天，他結束了一年的休假，又殺了回來，大步邁入20世紀80年代。
關鍵詞： 邁克爾•斯坦哈特史范柏公司 大額交易
第3章 趨勢分析時代來臨了
僅在1980年，商品公司就賺了4 200萬美元，這簡直是個天文數字。因此，即使在對140名員工發放了1 300萬美元的獎金后，威瑪這家名不見經傳的公司在世界500強企業中仍然排名58。其后**交易員的外流加上威瑪的大手大腳使公司陷入危機，歷史的重心開始轉移：從威瑪轉到一幫年輕人，從普林斯頓的悠閑舒適轉到紐約對沖基金的新一代。
關鍵詞：海默•威瑪 邁克爾•馬庫斯布魯斯•科夫勒商品公司
第4章 金融煉金術
某雜志的人物簡介說，索羅斯早在大多數基金經理知道東京在哪兒之前的好幾年就是全球投資的研究者，他從靜得可怕的曼哈頓交易大廳，到統治全球市場，并用5種語言和全球的金融家交談。《經濟學人》雜志稱他是“世界上*迷人的投資者”，而《財富》雜志的封面故事則暗示他可能會作為“當代*有預見性的投資者”排在沃倫•巴菲特的前面。
關鍵詞：喬治•索羅斯 量子基金黑色星期一
第5章 這只“大老虎”比任何人都懂股票
羅伯遜能找出千里馬的能力構成了他明顯的優勢，從1988年初到1992年底，老虎基金的收益連續5年超過標準普爾500指數，接下來的一年，羅伯遜超越了自己以往的紀錄，在扣除各種費用后，他給他的投資者們帶來了64%的回報率。據《商業周刊》估計， 1993年他的個人收入達到了10億美元。而由于老虎基金的成功，富有的投資者越來越開始把目光投向下一代的基金明星。
關鍵詞：朱利安•羅伯遜 老虎基金
第6章 每次擾亂市場的都是他
標準普爾500股票指數期貨*大的貿易商之一詹姆斯•埃爾金斯說：“每當保羅•都鐸•瓊斯走進場內，整個市場都會害怕。我的規模可能比他的規模大，但他的名望能讓他每次進入時都會把整個市場攪亂，反應令人矚目。”從20世紀90年代開始，對沖基金已經大到足以改變各種市場，它們甚至可以壓倒政府。
關鍵詞：保羅•都鐸•瓊斯 都鐸投資公司
第7章 狙擊英鎊的“白色星期三”
1992年，在德國馬克交易兩年后，德魯肯米勒上演了他職業生涯中*偉大的勝利——英鎊狙擊戰，他打破了歐洲貨幣秩序，奠定了對沖基金在全球金融中新興力量的地位。為了防止對本國貨幣的投機性攻擊，歐洲*終在1999年統一了貨幣，而亞洲和拉丁美洲的新興經濟體卡在了盯住匯率政策上，這在未來10年給對沖基金創造了巨大的機會。
關鍵詞：斯坦利•德魯肯米勒 喬治•索羅斯英鎊危機
第8章 對沖基金的狂歡結束了嗎
到1994年9月，投資者已經從對沖基金抽回了約9億美元，而且撤資遠未結束。保羅•都鐸•瓊斯退還了資金的1/3，科夫勒在1995年6月決定退回資金的2/3，索羅斯也抱怨資金的規模。而受到致命打擊的斯坦哈特在1995年宣布退休，他的離開是對沖基金歷史的一個分水嶺：作為一個做了27年交易的奇才、三巨頭之一退出了這個行業。
關鍵詞：格林斯潘 邁克爾•斯坦哈特債券市場危機
第9章 是嗜血的金融大鱷，還是悲憫的救贖者
1997年9月下旬，索羅斯飛往香港參加世界銀行和國際貨幣基金組織年會，對他的接待儀式反映了他的雙重性。投機家索羅斯不出所料地受到譴責，但是，作為政治家和慈善家的索羅斯在會議上被大家交口稱贊。索羅斯像一個救贖犯罪的救世主，從奧林匹斯山走下來，但他遭受了釘在十字架上的痛苦。
關鍵詞：索羅斯 亞洲金融危機
第10章 敵人就是自己
1998年8月是對沖基金歷史上*殘酷的一個月。到美國勞動節的時候，4只基金里有3只在虧損。梅里韋瑟和他的伙伴虧掉了資本的44％，即19億美元，他們算出這種損失的可能性在宇宙的整個壽命期限內都不會發生一次。長期資本管理公司的失敗提供了一個關于杠桿融資危險性的實例，然而，世界的反應不僅讓杠桿交易繼續進行，而且容忍其變本加厲。
關鍵詞: 約翰•梅里韋瑟長期資本管理公司
第11章 宏觀型對沖基金時代的終結
2000年3月，在納斯達克開始下跌的時候，羅伯遜已經決定退出，他被打擊得太厲害而不想再去改變它了。4月28日，索羅斯也宣布量子基金從此將作為一個捐贈基金來管理。在短短一個月內，兩個*大也*有名的對沖基金落下了帷幕。至此，索羅斯似乎不再涉足他曾幫助創造的這個行業。但他大錯特錯了，現在為對沖基金寫墓志銘還為時尚早。
關鍵詞：老虎基金 量子基金科技股泡沫
第12章 機構投資者，對沖基金的新活力
首先將捐贈基金和對沖基金融合起來的是耶魯大學的大衛•斯文森。捐贈基金的資金涌入表明對沖基金這個行業遠未衰亡:新世紀剛開始幾年相對來說是宏觀型對沖基金的時代，但現在已被法拉龍之類的事件驅動型基金取而代之。隨著它們吸納更多的機構資金，對沖基金變得更壯大、更嫻熟、更有條不紊，它們正在成為一個真正的產業。
關鍵詞: 大衛•斯文森耶魯捐贈基金湯姆•斯泰爾法拉龍
第13章 不可復制的神秘“大獎章”
到2009年退休的時候，西蒙斯已經遠不止是個億萬富翁了。僅2006年一年，據說他的個人收入就達到了15億美元，相當于星巴克115 000名員工和好事多118 000名員工創造的企業利潤的總和。每次西蒙斯的照片登上財經雜志封面，就有更多急切的機構資金涌入計量交易系統，然而，該基金取得令人驚嘆的成功的原因卻一直是個秘密。
關鍵詞：詹姆斯•西蒙斯 大獎章基金文藝復興科技公司
第14章 它可能引發火災，也可能是消防員
自從長期資本管理公司崩潰，華爾街一直擔心下一個對沖基金的倒閉。現在，事情發生了，疤痕卻幾乎看不見。對沖基金的批評者仍然擔心這些高負債的惡魔可能影響整個體系，畢竟，長期資本管理公司就是這樣。但是，大本營投資集團已經證明這個故事還有另外一面：也許對沖基金有時可能引發火災，但它們也可能是消防員。
關鍵詞：肯尼斯•格里芬 大本營投資集團多策略基金 不凋花基金
第15章 誰是風暴中*大的贏家
每一個新的時代都有一種新的失誤，為交易員創造新的機會。宏觀對沖基金的鼎盛時期可能已經過去，但信貸對沖基金的鼎盛時期已經到來。約翰•保爾森就是新時代的喬治•索羅斯。截至2007年底，保爾森旗下的抵押貸款基金扣除費用后累計上漲了700％，產生了大約150億美元的利潤，保爾森本人賺了30-40億美元。
關鍵詞：約翰•保爾森 信貸對沖基金
第16章 “剩”者為王
一只精明的基金的基金——石溪資本計算發現，資產規模在10億美元以下的對沖基金在2008年下降相對不多，虧損了12%，與此同時，石溪資本跟蹤的資產規模在10-100億美元之間的基金虧損了16%，而規模在100億美元以上的虧損了27%。然而，盡管損失慘重，但它們仍然是受羨慕和渴望的對象，仍然是現代資本主義*喜歡的打發時間的高手，它們毫不掩飾對金錢的追求。
關鍵詞： 大本營投資集團全身而退的小型對沖基金
結論 金融業的未來取決于對沖基金的過去
附錄：老虎基金創造了超額利潤嗎
譯者后記
目錄
推薦序一 對沖基金：智慧的獨行俠，還是搗亂的壞孩子
巴曙松
國務院發展研究中心金融研究所副所長
中國銀行業協會首席經濟學家
推薦序二 對沖基金與中國
劉震
中國首只對沖基金負責人
易方達指數與量化投資部總經理
中文版序
引言 對沖基金與新精英的崛起
第1章 誰締造了對沖基金**個神話
阿爾弗雷德•溫斯洛•瓊斯，1968年被《紐約》雜志奉為業界“鼻祖”。到1968年，他的累計回報率幾乎高達5000％，這意味著1949年投資的10000美元現在整整相當于480 000美元，他遠遠超過了他的競爭對手。但經過20年的輝煌后，瓊斯的投資優勢消失了，市場終于追上了他。
關鍵詞：阿爾弗雷德•溫斯洛•瓊斯 鼻祖
第2章 大額交易的高手
1971年，在《財富》雜志公布的28只*佳對沖基金中，史范柏公司是唯一一家在蕭條時期有所增長的。從1967年7月開創以來，公司獲得了361％的收益，這個業績比同時期的紐約證券交易所好36倍。在市場上打拼的28年里，斯坦哈特只有3次虧損，這種情況發生的概率是八萬二千分之一。1979年秋天，他結束了一年的休假，又殺了回來，大步邁入20世紀80年代。
關鍵詞： 邁克爾•斯坦哈特史范柏公司 大額交易
第3章 趨勢分析時代來臨了
僅在1980年，商品公司就賺了4 200萬美元，這簡直是個天文數字。因此，即使在對140名員工發放了1 300萬美元的獎金后，威瑪這家名不見經傳的公司在世界500強企業中仍然排名58。其后**交易員的外流加上威瑪的大手大腳使公司陷入危機，歷史的重心開始轉移：從威瑪轉到一幫年輕人，從普林斯頓的悠閑舒適轉到紐約對沖基金的新一代。
關鍵詞：海默•威瑪 邁克爾•馬庫斯布魯斯•科夫勒商品公司
第4章 金融煉金術
某雜志的人物簡介說，索羅斯早在大多數基金經理知道東京在哪兒之前的好幾年就是全球投資的研究者，他從靜得可怕的曼哈頓交易大廳，到統治全球市場，并用5種語言和全球的金融家交談。《經濟學人》雜志稱他是“世界上*迷人的投資者”，而《財富》雜志的封面故事則暗示他可能會作為“當代*有預見性的投資者”排在沃倫•巴菲特的前面。
關鍵詞：喬治•索羅斯 量子基金黑色星期一
第5章 這只“大老虎”比任何人都懂股票
羅伯遜能找出千里馬的能力構成了他明顯的優勢，從1988年初到1992年底，老虎基金的收益連續5年超過標準普爾500指數，接下來的一年，羅伯遜超越了自己以往的紀錄，在扣除各種費用后，他給他的投資者們帶來了64%的回報率。據《商業周刊》估計， 1993年他的個人收入達到了10億美元。而由于老虎基金的成功，富有的投資者越來越開始把目光投向下一代的基金明星。
關鍵詞：朱利安•羅伯遜 老虎基金
第6章 每次擾亂市場的都是他
標準普爾500股票指數期貨*大的貿易商之一詹姆斯•埃爾金斯說：“每當保羅•都鐸•瓊斯走進場內，整個市場都會害怕。我的規模可能比他的規模大，但他的名望能讓他每次進入時都會把整個市場攪亂，反應令人矚目。”從20世紀90年代開始，對沖基金已經大到足以改變各種市場，它們甚至可以壓倒政府。
關鍵詞：保羅•都鐸•瓊斯 都鐸投資公司
第7章 狙擊英鎊的“白色星期三”
1992年，在德國馬克交易兩年后，德魯肯米勒上演了他職業生涯中*偉大的勝利——英鎊狙擊戰，他打破了歐洲貨幣秩序，奠定了對沖基金在全球金融中新興力量的地位。為了防止對本國貨幣的投機性攻擊，歐洲*終在1999年統一了貨幣，而亞洲和拉丁美洲的新興經濟體卡在了盯住匯率政策上，這在未來10年給對沖基金創造了巨大的機會。
關鍵詞：斯坦利•德魯肯米勒 喬治•索羅斯英鎊危機
第8章 對沖基金的狂歡結束了嗎
到1994年9月，投資者已經從對沖基金抽回了約9億美元，而且撤資遠未結束。保羅•都鐸•瓊斯退還了資金的1/3，科夫勒在1995年6月決定退回資金的2/3，索羅斯也抱怨資金的規模。而受到致命打擊的斯坦哈特在1995年宣布退休，他的離開是對沖基金歷史的一個分水嶺：作為一個做了27年交易的奇才、三巨頭之一退出了這個行業。
關鍵詞：格林斯潘 邁克爾•斯坦哈特債券市場危機
第9章 是嗜血的金融大鱷，還是悲憫的救贖者
1997年9月下旬，索羅斯飛往香港參加世界銀行和國際貨幣基金組織年會，對他的接待儀式反映了他的雙重性。投機家索羅斯不出所料地受到譴責，但是，作為政治家和慈善家的索羅斯在會議上被大家交口稱贊。索羅斯像一個救贖犯罪的救世主，從奧林匹斯山走下來，但他遭受了釘在十字架上的痛苦。
關鍵詞：索羅斯 亞洲金融危機
第10章 敵人就是自己
1998年8月是對沖基金歷史上*殘酷的一個月。到美國勞動節的時候，4只基金里有3只在虧損。梅里韋瑟和他的伙伴虧掉了資本的44％，即19億美元，他們算出這種損失的可能性在宇宙的整個壽命期限內都不會發生一次。長期資本管理公司的失敗提供了一個關于杠桿融資危險性的實例，然而，世界的反應不僅讓杠桿交易繼續進行，而且容忍其變本加厲。
關鍵詞: 約翰•梅里韋瑟長期資本管理公司
第11章 宏觀型對沖基金時代的終結
2000年3月，在納斯達克開始下跌的時候，羅伯遜已經決定退出，他被打擊得太厲害而不想再去改變它了。4月28日，索羅斯也宣布量子基金從此將作為一個捐贈基金來管理。在短短一個月內，兩個*大也*有名的對沖基金落下了帷幕。至此，索羅斯似乎不再涉足他曾幫助創造的這個行業。但他大錯特錯了，現在為對沖基金寫墓志銘還為時尚早。
關鍵詞：老虎基金 量子基金科技股泡沫
第12章 機構投資者，對沖基金的新活力
首先將捐贈基金和對沖基金融合起來的是耶魯大學的大衛•斯文森。捐贈基金的資金涌入表明對沖基金這個行業遠未衰亡:新世紀剛開始幾年相對來說是宏觀型對沖基金的時代，但現在已被法拉龍之類的事件驅動型基金取而代之。隨著它們吸納更多的機構資金，對沖基金變得更壯大、更嫻熟、更有條不紊，它們正在成為一個真正的產業。
關鍵詞: 大衛•斯文森耶魯捐贈基金湯姆•斯泰爾法拉龍
第13章 不可復制的神秘“大獎章”
到2009年退休的時候，西蒙斯已經遠不止是個億萬富翁了。僅2006年一年，據說他的個人收入就達到了15億美元，相當于星巴克115 000名員工和好事多118 000名員工創造的企業利潤的總和。每次西蒙斯的照片登上財經雜志封面，就有更多急切的機構資金涌入計量交易系統，然而，該基金取得令人驚嘆的成功的原因卻一直是個秘密。
關鍵詞：詹姆斯•西蒙斯 大獎章基金文藝復興科技公司
第14章 它可能引發火災，也可能是消防員
自從長期資本管理公司崩潰，華爾街一直擔心下一個對沖基金的倒閉。現在，事情發生了，疤痕卻幾乎看不見。對沖基金的批評者仍然擔心這些高負債的惡魔可能影響整個體系，畢竟，長期資本管理公司就是這樣。但是，大本營投資集團已經證明這個故事還有另外一面：也許對沖基金有時可能引發火災，但它們也可能是消防員。
關鍵詞：肯尼斯•格里芬 大本營投資集團多策略基金 不凋花基金
第15章 誰是風暴中*大的贏家
每一個新的時代都有一種新的失誤，為交易員創造新的機會。宏觀對沖基金的鼎盛時期可能已經過去，但信貸對沖基金的鼎盛時期已經到來。約翰•保爾森就是新時代的喬治•索羅斯。截至2007年底，保爾森旗下的抵押貸款基金扣除費用后累計上漲了700％，產生了大約150億美元的利潤，保爾森本人賺了30-40億美元。
關鍵詞：約翰•保爾森 信貸對沖基金
第16章 “剩”者為王
一只精明的基金的基金——石溪資本計算發現，資產規模在10億美元以下的對沖基金在2008年下降相對不多，虧損了12%，與此同時，石溪資本跟蹤的資產規模在10-100億美元之間的基金虧損了16%，而規模在100億美元以上的虧損了27%。然而，盡管損失慘重，但它們仍然是受羨慕和渴望的對象，仍然是現代資本主義*喜歡的打發時間的高手，它們毫不掩飾對金錢的追求。
關鍵詞： 大本營投資集團全身而退的小型對沖基金
結論 金融業的未來取決于對沖基金的過去
附錄：老虎基金創造了超額利潤嗎
譯者后記
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富可敵國 節選
[中文版序]
中文版序
《富可敵國》在美國出版后不久，就收到一封從中國發來的電子郵件。發信人劉震是易方達基金管理公司（E Fund Management Co）的高級投資官，信中解釋說，易方達將很快宣布推出中國**只對沖基金。對我來說，這是個令人振奮的消息。在弄清了對沖基金在美國的歷史之后，我相信它們能夠在其它國家對金融市場的健康發展起到積極的作用。所以，我很高興中國將發展自己的基金，并對劉震本人有合適的經驗印象深刻。從美國的研究生院畢業后，這個中國先鋒曾在美國量型對沖基金先驅之一——肖氏對沖基金工作過。
為什么我認為對沖基金對金融市場的健康發展很重要呢？答案在于2007-2009年嚴重的金融危機。對某些人來說，危機標志著“西方金融”的失敗和監管更加嚴格的“中國金融”的勝利。“美國一直是中國的典范，”中國著名經濟學家余永定2008年在《經濟學人》說；“現在它制造了這樣一個大混亂，我們當然要三思而后行。”但我認為信貸危機不代表西方金融的全面失敗，而只是提醒我們一個古老的真理：動機永遠是重要的。
美國金融機構的不良動機可以在很大程度上解釋這次危機。不負責任地授予次級抵押貸款證券AAA級的評級機構是由創建這種證券的人付酬的，所以這種利益沖突扭曲了其動機，造成他們的論斷太沒有原則也不足為怪。將次級抵押貸款打包的金融工程師們通過出售它們賺取費用，但如果它們崩潰，卻不必付出代價，所以他們創建這種高風險的證券也不足為怪。同樣，很多買次級抵押貸款證券的投資者也動機不純——他們拿著別人的錢冒險。只要這種策略奏效，大量買入次級抵押貸款的銀行家就等著拿大額的個人獎金。當幾年后這種策略不奏效了，銀行家會虧掉銀行的錢，而銀行的股東將蒙受損失。但是，沒人會要求那個銀行家退還那些獎金。
現在，將這些不良動機和對沖基金的良好動因比較一下。從1949年阿爾弗雷德·文斯洛·瓊斯創立**只“對沖基金”時起，經理人就將自己的個人儲蓄和客戶的錢一起投資。他們的利益一致：如果他們給客戶的投資做得好，給自己的投資就好；如果他們虧了客戶的錢，他們自己也會有虧損。這成為對沖基金管理風險的強大動因。因此，2007年，美國對沖基金平均有上漲，而那一年大多數其他類型的投資者都有虧損。2008年，也就是雷曼兄弟公司倒閉的那年，對沖基金也虧了錢，但它們的跌幅只有美國標準普爾500指數的一半。
除了有強大的動因來管理風險之外，對沖基金也有很大的動力想些聰明的賺錢方法。畢竟，他們的經理將獲得基金利潤的20%，所以如果他們做得好，他們會非常富有。由于這種激勵，對沖基金會做必要的研究，提出真正獨到的見解，并冒險做一些一般人不敢做的事。我的書就是關于這些具有獨創性的思想家的故事，它描述了一些具有獨創性的投資者，從喬治·索羅斯和斯坦利·德魯肯米勒之類的“宏觀交易者”，到法拉龍的湯姆·斯泰爾之類的“事件驅動型”交易者，再到文藝復興科技公司的詹姆斯·西蒙斯之類的“量型”交易者。故事講述了這些交易者對近來金融史上重大事件的反應，以及他們如何不斷從中獲利，包括1997年的亞洲金融危機、網絡泡沫破滅、以及近期的抵押貸款泡沫。
這些對沖基金的自由創新固然給其經理人帶來了巨額財富，但其逆勢而為也有利于金融體系的健康發展。金融市場總是容易出現泡沫，但在泡沫不太大之前擠出泡沫的*好方法之一是讓交易者逆勢而為。通過“賣空”——也就是通過賭股票或債券會下跌，對沖基金可以打擊這種助長非理性繁榮的泡沫。例如，當美國幾乎每個人都認為次級抵押貸款證券是安全的時候，對沖基金不僅弄清了為什么這是錯的，還想出了如何設計一種方法來賭泡沫會出現。*有名的下此賭注的對沖基金經理是約翰·保爾森，就是我在第十五章所描述的人物。保爾森花了200萬美元拿到有關房價的*好的數據，并另外聘請分析師弄清楚這些數據代表什么意思。在這項投資之后，他才準備針對這個泡沫下注。當2007年賭局有利于他的時候，他那年的個人利潤超過30億美元。
從這場金融危機得出的另一個教訓是，“太大倒不得”的機構的不良動因尤其危險。2008年，美國政府感到有必要拯救各種類型的金融公司——銀行如花旗，投資銀行如高盛，保險公司如美國國際集團，以及整個貨幣市場。但是，政府沒有動用任何納稅人的錢挽救對沖基金，因為這些基金規模都不是太大。相反，對沖基金小到可以隨意倒閉。在過去的十年中，有大約5 000只對沖基金破產，但沒有讓納稅人損失一分錢。
我相信中國正在向現代金融體系邁進，包含各種金融風險的市場都會出現：貨幣會波動，利率會波動，越來越多的公司會發行股票和債券，債務會被證券化。隨著中國沿著這條路走下去，自問一下什么樣的金融機構*能吸收這些類型的風險將變得至關重要。這本書提供的答案是：對沖基金會*好地完成這個任務。因為其優越的激勵機制，也因為它們小到可以隨意倒閉，對沖基金比它們的任何對手都更可能負責任地管理風險。
也許有人會說，建議像中國這樣的共產主義國家接納完全資本主義性質的對沖基金是一個幻想。但我相信，中國會接納有用的東西，而且，對沖基金歷史的特點就是共產主義和對沖基金之間出人意料的大量聯系。正如我在書中描述的，對沖基金業鼻祖阿爾弗雷德·文斯洛·瓊斯曾在柏林的馬克思技術學校學習過，到西班牙內戰前線度蜜月，看社會主義力量對抗法西斯。還有，劉震年輕時曾經聘請過他的肖氏對沖基金1988年在紐約一家共產黨員開的書店上設立了其**個辦公室。中國沒有理由不接納對沖基金。
[譯者后記]
后 記
彈指一揮間，我在金融業已有十年的時間。翻譯這本書的時候，我在美國也有四年了。原本以為翻譯會比較輕松，但真正翻譯起來，還是體會到了嘔心瀝血的感覺。我常常是通讀一段，然后反復斟酌，每天翻譯幾頁，集腋成裘，終于完成了這本書的翻譯。
這本書里的人物，大家或多或少有所耳聞。本書的獨到之處，就是完整地講述了對沖基金行業中巨星的成長、輝煌、以及淡出歷史舞臺的經歷。江山代有才人出，各領風騷幾十年。本書作者廣泛運用各種材料，來還原這些行業巨星在當時的情況下，如何巧妙的運用不同的方法來窺破市場的玄機，如何決策，從而在與市場博弈的過程中獲取*大的收益。
在經濟全球化的今天，中國市場作為世界市場的一個重要部份，很多金融產品和運作方式都需要得到發展和完善，對沖基金就是其中之一。在中國，對沖基金還不是一個為人所熟知的行業，甚至曾一度被視為洪水猛獸；但在美國，這個行業已經產生和發展了很長一段時間。這本書給我們提供了一個了解美國對沖基金行業的窗口。他們的經驗，對我們來說有著借鑒作用。一方面，本書有助于了解美國對沖基金的發展過程，通過深入地講述幾位大家的成長經歷，勾勒出美國對沖基金整個行業的發展過程。另一方面，本書有助于我們了解對沖基金玩家。在對沖基金的博弈中，我們面對的不僅僅是市場，還有市場后面千千萬萬的玩家。不同玩家對市場的反應，使得本來就復雜的市場更加變化莫測。這種變化令人振奮，也令人沮喪。正是因為有變化，使得這種不確定性中有新的機會；同時也是因為變化，使得機會總是稍縱即逝，令人扼腕。了解別人的思路，了解市場運作的方式，對我們都有幫助。雖然我們不可能倆次遇到完全一樣的市場情形，但是，歷史往往非常的相似。從30年代 的大蕭條，到2007開始的金融危機；從1992年的狙擊英鎊，到*近希臘的貨幣危機，都印證了這一點。因此，不論你是決策者，還是投資者；也不論你是金融行業的保衛者，還是亂中取勝的投機者，相信都能從這本書中有所收獲。
在這里，我要感謝出版社的工作人員，沒有他們的辛勤勞動，這本書很難與讀者見面。在翻譯的過程中，我的丈夫朱先春博士給了我莫大的支持，我們探討了一些句子的翻譯；我的父母給了我很大的鼓勵，他們的支持和鼓勵永遠是我前進的動力。另外，佘振芳、劉利、徐華、劉莉、劉馨、王華以及蔣建文等都對翻譯本書提供了幫助，在此一并表示感謝。
由于本人水平有限，書中翻譯需要提高的地方肯定不少。但是千里之行，始于足下。一本書的翻譯，只有更好，沒有*好。所以，這本書的譯稿拿出來，不足之處，懇請各位讀者批評，以便我能繼續提高改進。
*后，祝大家閱讀愉快。
富可敵國 相關資料
《富可敵國》被彭博資訊提名為最著名的50本商務書之一
《富可敵國》是《法里德·扎卡利亞的環球公共廣場》（Fareed Zakaria GPS）在2010年6月14日的節目中的推薦書
《富可敵國》在2010年《金融時報》－高盛商務圖書獎中被提名
“目前為止對改變了金融結構、并將繼續改變金融結構的這個鮮為人知的行業最全面的描述。”
——《華爾街日報》
“非常好。”
——《紐約時報》大衛﹒布魯克斯
“一本極其令人滿意的書：一部金融市場最前沿的引人入勝的歷史，一個危機出現時這些鮮為人知的機構的現狀的扣人心弦的描述。”
——《衛報》（TheGuardian）
“精彩。”
——《slate》雜志
“一部精彩的對沖基金行業史，今年夏天的必讀書。”
——《紐約時報》
“馬拉比設法將那些奇聞逸事戲劇化，比如保羅﹒瓊斯預測到1987年的股市崩潰，還有喬治﹒索羅斯1992年成功狙擊英格蘭銀行。他深入了解了交易者的想法…并不著痕跡地增加了這個可讀性極高的故事的歷史性和學術性。”
——《金融時報》
“《富可敵國》是對自20世紀50年代以來的對沖基金英雄的深入研究史，是一個關于開創一個成功且靈活的行業的格格不入、逆勢而為的知識分子的引人入勝的故事。沒有他們，金融業仍將是因循守舊的。”
——《經濟學人》
“[馬拉比的書] 見解精辟，內容豐富，他善于講故事，作為財經作家也一樣優秀。”
——全國公共廣播電臺（NPR）
“馬拉比的書內容豐富，娛樂性強。數十億美元的交易帳目和奢侈的生活方式甚至可能引誘你轉行。”
——《新聞周刊》（Newsweek）
“…很不錯的書…”
——《經濟學原理》（Economic Principles）
“很精彩…權威的對沖基金史。”
——《愛爾蘭獨立報》（TheIrish Independent）
“有說服力…一個誘人且可信的看法。”
——《展望》（Prospect）
“高明、引人入勝的分析…一部很好的書。”
——《愛爾蘭時報》（Irish Times）
“令人信服…[馬拉比]對相關的金融理論有敏銳的洞察力，描述生動…《富可敵國》也是目前為止對改變了金融結構、并將繼續改變金融結構的這個鮮為人知的行業最全面的描述。”
——《華爾街日報》
“富含信息和許多的軼事…其清晰明了可作為其他金融作家的典范。”
——愛爾蘭《星期日商業郵報》（IrishSunday Business Post）
“很有意思。”
——《出版者周刊》 （Publishers Weekly）
“對一個鮮為人知的金融領域生動刺激的描寫。”
——《科克斯評論》（Kirkus Reviews）
“《富可敵國》一書對如何在對沖基金這個神秘的領域成為億萬富翁這個模糊的問題提供了很大的啟示。塞巴斯蒂安﹒馬拉比以輕松的語氣講述了這個行業一系列為人熟知或不廣為人知的神奇人物，他描述了阿爾弗雷德·文斯洛·瓊斯的匪夷所思的經歷，這個曾經居無定所的新聞工作者、社會學家、大膽的反納粹分子于二戰后創立了第一只‘對沖’投資基金。自那之后，我們看到了他對一系列投資巨頭的生動描述——從十足的賭徒邁克爾·史坦哈特，到大膽的流亡者喬治·索羅斯，到隨和的選股高手朱利安·羅伯遜，到長期資本管理公司那些不走運的知識分子，再到現今的對沖基金業巨星們。盡管馬拉比用的是輕松的語氣，但他提出了一個非正統卻令人信服的結論：鑒于對沖基金資金如此龐大，它們很可能是社會用來承擔風險的最好的工具。任何對此有異議的人都將難以理解近來華爾街的崩潰這一事實。如果一個人對于將風險集中在那些他們的高層管理者用別人的錢來做賭注，并且傲慢地要求納稅人買單的大銀行覺得恐懼的話，那么，就像馬拉比所指出的，對沖基金就是一個消除恐懼的必要良策。”
——羅杰·洛溫斯坦(Roger Lowenstein)，《華爾街的末日》一書作者
“塞巴斯蒂安﹒馬拉比將我們帶入對沖基金這個神秘的領域，講述了一個精彩的故事，傳授了金融知識。這本書講述的都是參加高風險游戲的豐富多彩的人物。從頭至尾，馬拉比都以其慣有的睿智，幫助我們理解金融業中這個非常重要的轉變。”
——法里德·扎卡里亞(Fareed Zakaria)，《后美國世界》一書作者
“當阿爾弗雷德·溫斯洛·瓊斯創立第一只對沖基金時，他根本不知道它會何去何從。塞巴斯蒂安﹒馬拉比肯定是現階段對對沖基金最敏銳的研究者，他在這本非常好的書中與你分享他的見解。”
——艾倫·布林德(Alan S Blinder)博士，Gordon S rentschler memorial的經濟學教授，《靜悄悄的革命：中央銀行走向現代》一書的作者
“一部引人入勝的歷史。馬拉比對關鍵人物做了生動地描述，同時也對不同金融歷史時期、不同投資風格的優勢根源進行了深入地討論。我向學術界及資產管理領域的同仁和學生強烈推薦這本書。”
——約翰.Y.坎貝爾(John Y. Campbell)，哈佛大學經濟系主任，阿洛斯瑞特資本公司(ArrowstreetCapital)的合伙人
“《富可敵國》一書所帶來的啟發非常受歡迎…[馬拉比]對相關的金融理論有敏銳的洞察力，描述生。”
——《華爾街日報》
“很不錯...是權威的對沖基金史，對許多著名人物和他們充滿戲劇性的經濟起落引人入勝的描述。馬拉比將敘述與經濟理論和市場歷史進行了非常適當的穿插，而且他巧妙地用簡單而優雅的文字解釋了復雜的交易策略。”
——《華盛頓郵報》
“對一個行業的起起落落的精彩描述，在這個行業中，沒有幾個20多歲的對沖基金崇拜者了解他們的歷史。他們和愛管閑事的政治家應該在重蹈覆轍之前讀讀這本書。”
——《金融時報》
“馬拉比的書內容豐富，娛樂性強...”
——《新聞周刊》
“《富可敵國》一書是關于美國最賺錢的投資工具的專業入門書。[馬拉比的書]見解精辟，內容豐富，他善于講故事，作為財經作家也一樣優秀。”
——全國公共廣播電臺‘時事縱觀’（NPR's All Things Considered）
“在《富可敵國》一書中，馬拉比記錄了對沖基金業輝煌的歷史。他不只解釋了最有錢的大亨們如何賺錢。他認為，對沖基金業有吸引力的不同之處是華爾街的未來，而且也可能能拯救華爾街。”
——《紐約時報書評》
“塞巴斯蒂安﹒馬拉比關于對沖基金的歷史寫得很好，充滿睿智，取材得當。”
——格里高利·曼昆（Greg Mankiw）
“塞巴斯蒂安﹒馬拉比的深入研究和清晰的寫作風格很吸引人...《富可敵國》一書深入剖析了對沖基金這個賺錢的行業，是當前最好、最引人入勝的金融書籍之一。”
——財經專業郵報（The Finance Professional's Post，紐約證券分析師協會的一個出版物）
“非常好的書”
——大衛﹒布魯克斯,《紐約時報》
“馬拉比...將專業知識與生動的講述很好地結合起來...是對一個鮮為人知的金融領域生動刺激的描寫。”
——《科克斯評論》
“《富可敵國》是對自20世紀50年代以來的對沖基金英雄的深入研究史，是一個關于開創一個成功且靈活的行業的格格不入、逆勢而為的知識分子的引人入勝的故事。沒有他們，金融業仍將是因循守舊的。”
——《經濟學人》
富可敵國 作者簡介
保羅﹒沃爾克時期對外關系委員會國際經濟高級研究員，《華盛頓郵報》的專欄作家。
他在《經濟學人》雜志工作了13年，在《華盛頓郵報》編委會工作了8年，主要專注于經濟全球化和政治經濟領域。
他之前的著作包括2004年出版的《世界銀行家》（The World’s Banker）和1992年出版的《后種族隔離時代》（After Apartheid），前者被《紐約時報》評獲編輯選擇獎，后者是《紐約時報》推薦書目。
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