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比較.第124輯 版權(quán)信息
- ISBN：9787521750881
- 條形碼：9787521750881 ; 978-7-5217-5088-1
- 裝幀：一般膠版紙
- 冊(cè)數(shù)：暫無
- 重量：暫無
- 所屬分類：>
比較.第124輯 本書特色
適讀人群 ：學(xué)者/政策制定者/投資研究人員/學(xué)生/研究人員1.貼近經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)問題選稿 2.追蹤經(jīng)濟(jì)學(xué)發(fā)展前沿 3.相關(guān)領(lǐng)域?qū)＜覍W(xué)者的深度解讀
比較.第124輯 內(nèi)容簡介
《比較.第123輯》圍繞國家能力建設(shè)選稿，從財(cái)政稅收體制、國有企業(yè)、福利國家、高質(zhì)量發(fā)展、法治能力建設(shè)等角度選稿，既有理論分析，也有實(shí)證研究，為讀者了解相關(guān)問題提供了新的視角和借鑒。
比較.第124輯 目錄
比較124目錄
新時(shí)代中國財(cái)政體系改革和未來展望 樓繼偉
共有思維模型：關(guān)于思想體系和制度的洞見與展望 拉維·羅伊 阿瑟·丹佐
“法與金融”20年：是時(shí)候認(rèn)真對(duì)待法律了 格哈德·施奈德 馬蒂亞斯·西姆斯 露絲·阿奎萊拉
法治、金融與經(jīng)濟(jì)發(fā)展：一個(gè)基于抵押品的極簡框架 王永欽
國有企業(yè)的全球圖景：各國經(jīng)濟(jì)中的國有企業(yè)規(guī)模和行業(yè)分布 張春霖
21世紀(jì)的福利國家 約瑟夫·斯蒂格利茨
貨幣市場基金擠兌及其監(jiān)管應(yīng)對(duì) 王嫻
寬松貨幣政策的作用與副作用 張斌 朱鶴
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比較.第124輯 節(jié)選
寬松貨幣政策的作用與副作用張斌 朱鶴當(dāng)前的宏觀經(jīng)濟(jì)政策選擇中對(duì)貨幣政策的使用非常謹(jǐn)慎。即便在經(jīng)濟(jì)持續(xù)顯著下行、增速明顯低于潛在水平的環(huán)境下, 我國還是沿用了“穩(wěn)健貨幣政策” 的表述。使用貨幣政策的顧慮有多個(gè)方面, 既包括美聯(lián)儲(chǔ)加息給人民幣匯率和跨境資本流動(dòng)帶來進(jìn)一步的壓力, 更重要的是對(duì)寬松貨幣政策作用的懷疑, 以及對(duì)寬松貨幣政策副作用的擔(dān)心。具體而言, 一是在預(yù)期減弱、疫情沖擊和供給沖擊的環(huán)境下, 寬松貨幣政策的作用受到懷疑; 二是貨幣當(dāng)局小幅調(diào)整了政策利率, 降低了貸款利率, 但是經(jīng)濟(jì)景氣程度沒有明顯回升, 寬松貨幣政策的作用受到懷疑; 三是貨幣政策與財(cái)政政策之間, 財(cái)政政策見效更快, 中國應(yīng)該首先考慮財(cái)政政策; 四是寬松貨幣政策會(huì)帶來副作用, 比如刺激資產(chǎn)價(jià)格泡沫、惡化收入和財(cái)富分配、阻礙市場自發(fā)的優(yōu)勝劣汰和催生僵尸企業(yè)等。學(xué)術(shù)界對(duì)寬松貨幣政策的懷疑有著悠久的歷史。古典經(jīng)濟(jì)學(xué)派和真實(shí)經(jīng)濟(jì)周期學(xué)派相信市場自發(fā)修復(fù)功能, 否定貨幣政策的作用; 貨幣主義和新古典學(xué)派反對(duì)相機(jī)抉擇的貨幣政策, 強(qiáng)調(diào)給貨幣政策施加規(guī)則; 凱恩斯、傳統(tǒng)凱恩斯學(xué)派和新凱恩斯學(xué)派則指出流動(dòng)性陷阱給貨幣政策帶來了局限性。盡管面臨種種質(zhì)疑, 寬松貨幣政策在對(duì)抗經(jīng)濟(jì)下行周期中仍然被寄予厚望。大蕭條時(shí)期,貨幣政策失誤被認(rèn)為是大蕭條的重要誘因。？细窳趾吞孛(Eichengreen andTermin, 2000) 指出, 當(dāng)世界經(jīng)濟(jì)處于下行趨勢(shì)時(shí), 中央銀行家繼續(xù)折磨經(jīng)濟(jì), 直到它失去知覺。大蕭條的中期, 中央銀行家仍為通貨膨脹擔(dān)心, 類似于在“洪水中高呼救火”。近30 年來, 無論是在2008 年全球金融危機(jī)之前的大緩和時(shí)期, 還是危機(jī)之后, 貨幣政策的操作框架和政策工具不斷創(chuàng)新, 貨幣政策在逆周期政策中的重要性進(jìn)一步凸顯。如何看待貨幣政策的作用對(duì)當(dāng)前貨幣政策實(shí)踐有重要參考價(jià)值。本文分三個(gè)部分對(duì)貨幣政策的作用與副作用展開討論。**部分, 立足于貨幣政策研究的學(xué)術(shù)歷史, 梳理對(duì)貨幣政策作用機(jī)制的認(rèn)識(shí); 第二部分, 結(jié)合中國相關(guān)實(shí)證數(shù)據(jù), 分析貨幣政策在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境下能在多大程度上發(fā)揮擴(kuò)大總需求的作用; 第三部分, 逐一討論貨幣政策的副作用？傮w而言, 寬松貨幣政策在對(duì)抗經(jīng)濟(jì)周期下行方面能夠發(fā)揮重大作用, 作用機(jī)制不只是通過利率下行減少投資成本, 還包括改變市場流動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià), 強(qiáng)化企業(yè)、居民和政府的資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)而增加其支出, 以及刺激貨幣貶值提高出口。貨幣政策工具不只是政策利率, 也包括各種創(chuàng)新的量化貨幣政策工具, 貨幣政策空間隨著政策工具創(chuàng)新不斷擴(kuò)大。結(jié)合中國的情況看, 降低政策利率100個(gè)基點(diǎn)帶來融資端利率和存款收益利率的不對(duì)稱下降, 居民、企業(yè)和政府凈現(xiàn)金流分別增加1 188 億元、9 442 億元和1 248 億元, 考慮不同群體的邊際支出傾向和乘數(shù)效應(yīng)以后會(huì)增加總收入14 670 億元, 拉動(dòng)1. 2 個(gè)百分點(diǎn)的名義GDP 增速。這些計(jì)算沒有考慮降低政策利率對(duì)房地產(chǎn)和股票價(jià)格以及由此對(duì)總支出水平的影響。在討論寬松貨幣政策的副作用時(shí), 對(duì)資產(chǎn)價(jià)格泡沫和金融不穩(wěn)定的擔(dān)心得到廣泛認(rèn)同, 解決這類問題更合意的政策手段是監(jiān)管政策, 靈活的通脹目標(biāo)制能夠兼容貨幣政策目標(biāo)和金融穩(wěn)定目標(biāo); 寬松貨幣政策會(huì)惡化收入和財(cái)富分配的說法沒有得到國外和國內(nèi)實(shí)證研究的支持; 寬松貨幣政策增加僵尸企業(yè)和延緩優(yōu)勝劣汰的看法仍存有爭議, 僵尸企業(yè)的產(chǎn)生可能來自經(jīng)濟(jì)周期下行, 而在經(jīng)濟(jì)周期下行中被淘汰的未必是低效率企業(yè)。
比較.第124輯 作者簡介
主編吳敬璉，中國知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家，國務(wù)院發(fā)展研究中心研究員！逗榉斗膳c經(jīng)濟(jì)評(píng)論》《比較》主編。
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