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我國定向增發隧道效應的理論與實證研究(基于新規規制與社會關系的視角) 版權信息
- ISBN：9787516425510
- 條形碼：9787516425510 ; 978-7-5164-2551-0
- 裝幀：一般膠版紙
- 冊數：暫無
- 重量：暫無
- 所屬分類：>
我國定向增發隧道效應的理論與實證研究(基于新規規制與社會關系的視角) 本書特色
適讀人群 ：金融市場領域的研究人員及相關的政策制定者以及金融市場從業人員本書對于我國定向增發的研究具有一個全新的視角，也就是基于新規規制與社會關系的視角，有助于抑制我國定向增發隧道效應，提升定向增發市場效率，保護中小投資者利益。本書*終對于定向增發提出了十分有價值的政策建議。
我國定向增發隧道效應的理論與實證研究(基于新規規制與社會關系的視角) 內容簡介
本書從定向增發新規規制和社會關系的視角進行系統性研究，旨在抑制我國定向增發隧道效應，提升定向增發市場效率，保護中小投資者利益，提出相關的政策建議，同時對科創板定向增發政策制定產生啟示性意義。本研究遵循“特征—機制—行為—后果—策略”的研究范式，將社會關系納入定向增發隧道效應的研究領域，從社會關系視角，系統深入地探討我國定向增發隧道效應的外部條件、內在機理和傳導路徑。結合我國新興資本市場的基本特征和專享的社會關系文化，構建經濟學假設與模型，推演定向增發中的利益相關者的利益構成和博弈的占優策略，并據此進行較系統的隧道效應實證檢驗。根據實證檢驗的結果，從市場機制和社會關系視角，提出相關的政策建議。進一步加入政策理論研究，基于納斯達克、A 股市場主板的定向增發制度的對比研究，結合實證研究結果，提出科創板定向增發政策制定的方向和意義。
我國定向增發隧道效應的理論與實證研究(基于新規規制與社會關系的視角) 目錄
第1章 導論
1. 1 研究背景與意義…………………………………………… 1
1. 2 研究內容和研究路徑……………………………………… 5
1. 3 本研究的主要創新點……………………………………… 8
第2章 文獻綜述
2. 1 基于經典金融理論的隧道效應相關研究綜述…………… 11
2. 2 基于社會關系的公司金融領域相關研究綜述…………… 17
2. 3 定向增發中隧道效應的相關研究綜述…………………… 20
2. 4 文獻評述…………………………………………………… 24
第3 章 基于社會關系的隧道效應理論模型分析與構建
3. 1 定向增發發行定價的制度演進…………………………… 27
3. 2 定向增發價格機理和利益關系的博弈分析模型………… 28
3. 3 本章小結…………………………………………………… 47
第4 章 定向增發市場現狀與社會關系分析
4. 1 定向增發市場現狀………………………………………… 49
4. 2 定向增發社會關系分析…………………………………… 60
4. 3 本章小結…………………………………………………… 63
第5 章 政治關聯、盈余管理與定向增發隧道效應研
5. 1 理論分析與研究假說……………………………………… 65
5. 2 樣本選擇及研究設計……………………………………… 70
5. 3 實證結果與分析…………………………………………… 79
5. 4 穩健性檢驗………………………………………………… 87
5. 5 本章小結…………………………………………………… 92
第6 章 認購者合謀關系與定向增發隧道效應研究
6. 1 理論分析與研究假說……………………………………… 95
6. 2 樣本選擇及研究設計……………………………………… 97
6. 3 實證結果與分析…………………………………………… 103
6. 4 穩健性檢驗………………………………………………… 115
6. 5 本章小結…………………………………………………… 118
第7 章 股權結構關系與定向增發隧道效應研究
7. 1 理論分析與研究假說……………………………………… 120
7. 2 樣本選擇及研究設計……………………………………… 123
7. 3 實證結果與分析…………………………………………… 128
7. 4 穩健性檢驗………………………………………………… 135
7. 5 本章小結…………………………………………………… 140
第8 章 定向增發定價新規對隧道效應影響研究
8. 1 理論分析與研究假說……………………………………… 143
8. 2 樣本選擇及研究設計……………………………………… 146
8. 3 實證結果與分析Ⅰ …………………………………………151
8. 4 實證結果與分析Ⅱ …………………………………………156
8. 5 實證結果與分析Ⅲ …………………………………………159
8. 6 PSM - DID 實證結果與分析Ⅰ ……………………………162
8. 7 PSM - DID 實證結果與分析Ⅱ ……………………………167
8. 8 本章小結…………………………………………………… 170
第9 章 科創板定向增發實施規制的國際經驗比較研究
9. 1 科創板定向增發政策研究背景…………………………… 172
9. 2 科創板定向增發政策研究目的與意義…………………… 174
9. 3 科創板與納斯達克相關研究綜述………………………… 175
9. 4 中美市場環境對比分析…………………………………… 179
9. 5 我國上市公司定向增發發行制度對比…………………… 187
9. 6 納斯達克定向增發發行規制研究………………………… 191
9. 7 本章小結…………………………………………………… 195
第10 章 主要結論及政策建議
10. 1 主要結論………………………………………………… 197
10. 2 政策建議………………………………………………… 199
10. 3 不足與展望……………………………………………… 202
參考文獻…………………………………………………………………… 203
附 錄………………………………………………………………………… 219
附錄1 2006 年5 月8 日頒布施行《上市公司證券發行管理辦法》(部分) …… 219
附錄2 2007 年9 月17 日發布《上市公司非公開發行股票實施細則》(部分) …… 220
附錄3 2017 年2 月15 日公布《關于修改〈上市公司非公開發行股票實施
細則〉的決定》(部分) ……………………………………………………… 223
附錄4 2019 年11 月8 日發布關于就《上海證券交易所科創板上市公司證券發行
承銷實施細則(征求意見稿)》公開征求意見的通知(部分) …………… 227
附錄5 納斯達克實行的“20%規則” ………………………………………… 230
展開全部
我國定向增發隧道效應的理論與實證研究(基于新規規制與社會關系的視角) 節選
第3章 基于社會關系的隧道效應理論模型分析與構建3.1 定向增發發行定價的制度演進《上市公司證券發行管理辦法》自2006年5月頒布施行，明確地規定了非公開發行股票的條件。非公開發行股票，是指上市公司采用非公開方式，向不超過十名的特定對象發行股票的行為。定向增發的發行價格不低于定價基準日前二十個交易日公司股票均價的百分之九十，且發行的股份自發行結束之日起，十二個月內不得轉讓；控股股東、實際控制人及其控制的企業認購的股份, 三十六個月內不得轉讓。《上市公司非公開發行股票實施細則》(以下簡稱《實施細則》)對定向增發定價基準日做出了清晰的解釋。2017年2月修訂后的《實施細則》將定向增發基準日的解釋由“定價基準日可以為關于本次非公開發行股票的董事會決議公告日、股東大會決議公告日，也可以為發行期的首日” 改為“定價基準日為本次非公開發行股票發行期的首日”。這次修改極大地限制了定向增發的可操縱性，是制度變革的一次勝利。從本書的研究范圍來看，絕大多數的上市公司在制度允許的框架內，選擇了董事會決議公告日作為基準日。因為在“董事會決議公告日” “股東大會決議公告日” 和“發行期的首日” 這三個日期中，董事會決議公告日對于上市公司來說非常靈活可控，上市公司可以在股價連續上升或股價不斷下降的任何一個對上市公司或大股東更有利的時點召開董事會，進而控制定向增發發行定價的基調。相比而言，股東大會的召開需要提前一個月進行公告，發行期首日與整個發行審核周期相關非常不易控制。雖然2017年2月《實施細則》的修訂極大地限制了上市公司對定向增發定價的操控，但也有研究表明其效果仍有一定局限，大股東依然通過停牌操控和市場擇時實現低價認購定向增發股份，達到利益輸送的目的(葉苨等, 2017)。
我國定向增發隧道效應的理論與實證研究(基于新規規制與社會關系的視角) 作者簡介
宋鑫，應用經濟學博士，講師，碩士生導師。從事資本市場投融資、公司金融、環境會計、會計信息化研究。已在《預測》《財貿研究》《管理學報》、Physica A 等CSSCI、SCI 雜志發表多篇論文，作為項目負責人承擔教育部人文社科青年基金項目“定向增發新規規制、國際經驗與科創板政策探索研究 ”（20YJC790118），參與多項國家自然科學基金項目的研究工作。在定向增發研究領域取得一定成果。
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