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混合養(yǎng)老金的最優(yōu)投資及代際風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)問(wèn)題研究 版權(quán)信息
- ISBN：9787522016740
- 條形碼：9787522016740 ; 978-7-5220-1674-0
- 裝幀：一般膠版紙
- 冊(cè)數(shù)：暫無(wú)
- 重量：暫無(wú)
- 所屬分類：>
混合養(yǎng)老金的最優(yōu)投資及代際風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)問(wèn)題研究 內(nèi)容簡(jiǎn)介
本書(shū)分四部分開(kāi)展研究。**部分研究了連續(xù)時(shí)間下目標(biāo)收益型養(yǎng)老金（Target Benefit Plan）的隨機(jī)模型。在該模型中，提前設(shè)定了養(yǎng)老金計(jì)劃成員的繳費(fèi)率，而收益給付將取決于養(yǎng)老基金的財(cái)富和預(yù)定的收益目標(biāo)。假設(shè)基金可以投資于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，計(jì)劃管理者的目標(biāo)是在整個(gè)分配期間盡量減少實(shí)際收益與預(yù)定目標(biāo)之間的累積平方偏差和線性偏差，并盡量減少在終端時(shí)刻的不連續(xù)性風(fēng)險(xiǎn)。特別地，該模型從初始資金和持續(xù)繳費(fèi)水平的角度來(lái)確定養(yǎng)老金計(jì)劃的總成本，并運(yùn)用隨機(jī)控制理論對(duì)計(jì)劃管理者的投資和收益決策進(jìn)行建模，推導(dǎo)出使收益風(fēng)險(xiǎn)*小化和代際之間風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移*小化的收益給付調(diào)整策略和投資策略，*后通過(guò)數(shù)值分析說(shuō)明了很優(yōu)策略關(guān)于金融市場(chǎng)參數(shù)的敏感性。第二部分在目標(biāo)收益型養(yǎng)老金的框架下研究了考慮損失厭惡的養(yǎng)老金很優(yōu)控制問(wèn)題。該計(jì)劃成員對(duì)于退休收益是損失厭惡的，其相對(duì)于時(shí)變目標(biāo)收益水平的風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度用S一型效用函數(shù)度量。此模型的目標(biāo)是保證養(yǎng)老金的可持續(xù)性、穩(wěn)定性和資金充足的前提下，為計(jì)劃成員提供合理的退休福利（圍繞預(yù)定目標(biāo)），并在不同年齡組的人群中分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)保證未退休人員的賬戶安全。該模型利用鞅方法給出了無(wú)限時(shí)間下的很優(yōu)收益給付策略和很優(yōu)投資策略，使得收益風(fēng)險(xiǎn)*小化。研究發(fā)現(xiàn)，該模型能有效的為損失厭惡型參保人提供一個(gè)穩(wěn)定和可持續(xù)的養(yǎng)老金賬戶。第三部分在前兩部分的基礎(chǔ)上，研究了連續(xù)時(shí)間框架下考慮代際之間風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)的集體混合型養(yǎng)老金計(jì)劃。在職人員的累計(jì)權(quán)益和退休人員的收益給付與養(yǎng)老金計(jì)劃的賬戶財(cái)富掛鉤。該模型將重點(diǎn)放在投資組合決策和養(yǎng)老金政策上，結(jié)合資產(chǎn)負(fù)債管理的思想，將未納精算負(fù)債在參保人之間進(jìn)行分?jǐn)偅瑢?shí)現(xiàn)代際之間的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)，以動(dòng)態(tài)調(diào)整養(yǎng)老基金的財(cái)務(wù)狀況。該模型的目標(biāo)是為計(jì)劃管理者和參與者尋求一種很優(yōu)的投資策略和風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)策略，且在有限的時(shí)間范圍內(nèi)優(yōu)選限度地減少中期調(diào)整給收益給付、繳費(fèi)和終端財(cái)富帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。利用隨機(jī)很優(yōu)控制方法，分別研究了二次損失函數(shù)和指數(shù)損失函數(shù)下養(yǎng)老金的很優(yōu)控制問(wèn)題。第四部分在隨機(jī)利率背景下考慮了集體確定繳費(fèi)型養(yǎng)老金的資產(chǎn)管理問(wèn)題。在預(yù)先設(shè)定參保人的承諾退休收益水平下，實(shí)際退休收益給付是基于養(yǎng)老金賬戶的財(cái)務(wù)狀況，通過(guò)代際之間的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)來(lái)吸收金融風(fēng)險(xiǎn)，減少退休收益的波動(dòng)，確保為當(dāng)前和未來(lái)退休參保人提供穩(wěn)定的退休收益。研究發(fā)現(xiàn)，對(duì)于合理的初始資產(chǎn)價(jià)值和繳費(fèi)率，很優(yōu)策略能有效的實(shí)現(xiàn)上述目標(biāo)。
混合養(yǎng)老金的最優(yōu)投資及代際風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)問(wèn)題研究 目錄
目 錄
**章 導(dǎo) 論………………………………………………………………… 1
**節(jié) 選題的背景和意義……………………………………………… 1
第二節(jié) 國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀………………………………………………… 4
第三節(jié) 研究?jī)?nèi)容與主要?jiǎng)?chuàng)新點(diǎn)………………………………………… 8
第二章 理論基礎(chǔ) …………………………………………………………… 12
**節(jié) 養(yǎng)老金精算成本法 …………………………………………… 12
第二節(jié) 投資組合問(wèn)題研究方法 ……………………………………… 14
第三章 考慮代際之間風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)的目標(biāo)收益型養(yǎng)老金模型 ……………… 20
**節(jié) 模型描述 ……………………………………………………… 20
第二節(jié) HJB 方程與*優(yōu)策略 ………………………………………… 26
第三節(jié) 數(shù)值分析 ……………………………………………………… 31
第四節(jié) 進(jìn)一步討論 …………………………………………………… 39
第四章 基于損失厭惡的目標(biāo)收益型養(yǎng)老金模型 ………………………… 43
**節(jié) 模型描述 ……………………………………………………… 44
第二節(jié) *優(yōu)策略的求解 ……………………………………………… 47
第三節(jié) 數(shù)值分析 ……………………………………………………… 57
第五章 混合養(yǎng)老金計(jì)劃的*優(yōu)投資和風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)問(wèn)題 …………………… 62
**節(jié) 模型描述 ……………………………………………………… 63
第二節(jié) *優(yōu)策略的求解 ……………………………………………… 71
第三節(jié) 數(shù)值分析 ……………………………………………………… 80
第六章 隨機(jī)利率背景下集體確定繳費(fèi)型養(yǎng)老金模型 …………………… 90
**節(jié) 模型描述 ……………………………………………………… 91
第二節(jié) *優(yōu)化問(wèn)題的求解 …………………………………………… 97
第三節(jié) 數(shù)值分析……………………………………………………… 110
參考文獻(xiàn)……………………………………………………………………… 117
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混合養(yǎng)老金的最優(yōu)投資及代際風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)問(wèn)題研究 作者簡(jiǎn)介
王愫新，2018年畢業(yè)于天津大學(xué)數(shù)學(xué)學(xué)院，獲理學(xué)博士學(xué)位，現(xiàn)為天津財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院講師，碩士生導(dǎo)師，研究方向?yàn)轲B(yǎng)老金融和風(fēng)險(xiǎn)管理。
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