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時間的玫瑰-但斌投資札記-全新升級版

包郵 時間的玫瑰-但斌投資札記-全新升級版

作者：但斌
出版社：中信出版社出版時間：2018-06-01
開本： 16開 頁數： 512
讀者評分：5分1條評論
本類榜單：個人理財銷量榜
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時間的玫瑰-但斌投資札記-全新升級版 版權信息

  • ISBN：9787508688640
  • 條形碼：9787508688640 ; 978-7-5086-8864-0
  • 裝幀：簡裝本
  • 冊數：暫無
  • 重量：暫無
  • 所屬分類：>

時間的玫瑰-但斌投資札記-全新升級版 本書特色

1、價值投資者但斌的財富哲學 成功投資茅臺、騰訊、網易等企業，結合實際案例分析，從如何看對行業選對股，到如何穿越周期、穿越企業、穿越歷史，逐一分析價值投資的基本原則。
2、親身經歷，自述價值投資的必要性 但斌回顧了自己的投資成長歷程，以切身慘痛的實踐教訓來說明，自己從技術分析堅定地走上了價值投資之路。
3、預判大勢，剖析未來更多行業機會 闡述中國資本市場注冊制改革、A股加入MSCI指數后，價值投資會是主要趨勢。未來會看好人工智能、云計算、大數據、無人駕駛等領域。
4、全面修訂升級，新內容，更精彩 新增對未來資本市場的趨勢研判，2017年總結與2018年展望，以及對近10年來特斯拉、Facebook、達•芬奇手術機器人等新興企業的深度分析。

時間的玫瑰-但斌投資札記-全新升級版 內容簡介

投機和短線交易為什么常常會失？
騰訊和茅臺高速成長的邏輯是什么？
中國資本市場藍籌時代正在到來？
跨過銀行、地產，未來哪些行業更有機會？

一買就跌，一拋就漲？靠消息短線投機？希望通過他人接盤進行低買高賣，是個零和博弈，多數人會虧損。怎樣才能發揮時間和復利的力量，實現財富增長？什么才是正確的投資理念？
價值投資者但斌在《時間的玫瑰》中，回顧了自己的投資成長歷程，他吸取了切身慘痛的實踐教訓，從技術分析堅定地轉向了價值投資之路。 投機和短線交易為什么常常會失？ 騰訊和茅臺高速成長的邏輯是什么？ 中國資本市場藍籌時代正在到來？ 跨過銀行、地產，未來哪些行業更有機會？ 一買就跌，一拋就漲？靠消息短線投機？希望通過他人接盤進行低買高賣，是個零和博弈，多數人會虧損。怎樣才能發揮時間和復利的力量，實現財富增長？什么才是正確的投資理念？ 價值投資者但斌在《時間的玫瑰》中，回顧了自己的投資成長歷程，他吸取了切身慘痛的實踐教訓，從技術分析堅定地轉向了價值投資之路。 他融合了26年的投資經驗，闡述價值投資的核心與內在邏輯，主張堅持共贏，避免零和游戲。但斌認為，*偉大的投資家也會隨歲月消逝，但某些投資的原則卻亙古不變。 他結合實際案例分析，從如何看對行業選對股，到如何穿越周期、穿越企業、穿越歷史，逐一分析投資的基本原則，這些是投資者實現價值投資和財富增長的重要參考和綱領。

時間的玫瑰-但斌投資札記-全新升級版 目錄

｜序 一｜價值投資的完美踐行者 陳守紅 ｜XI
｜序 二｜每個人都可以成為時間的玫瑰 林利軍 ｜XIX
｜序 三｜投資比拼的是穿越重重迷霧看到未來的能力 周明波 ｜XXIII
｜再版序｜致所有讀者｜XXV
｜自 序｜用心靈歌唱｜XXIX
｜□□篇｜時間的玫瑰｜
中國私人財富管理 003
時間的玫瑰 016
穿越時間的河流與偉大企業共成長 0□1
｜第二篇｜投資札記｜
投資札記之一：偶然的投資人生 049
偶然的投資人生 049
早期四次重要挫折 051
冬天播下的種子靜待春天發芽
—投資經歷的重要轉折期□000—□003年 053
走上真正的投資之路—選□好的企業 057
東方港灣成立以來遇到的三次挫折 059
東方港灣的投資準則 064
投資札記之二：選股沒有秘密 074
選股沒有獨門絕技 074
招商銀行的未來 079
參加平安保險□007年中期業績公布及分析師午餐會引起的聯想 085
關于茅臺事件的理解 091
怎樣評估茅臺的價值？ 094
感受格力電器股東大會 100
押斗勝的雞王 103
中國核心城市的房價有可能世界□□ 106
新的投資想法來自哪里？ 115
企業的生命周期 117
焦慮的中國 1□1
□□□□股東大會感慨 1□4
明年春色倍繁榮—騰訊股東大會隨感 1□9
路遙知馬力 133
乘風破浪會有時，直掛云帆濟滄海 136
茅臺的長期價值 136
一場生存與榮華的競賽 14□
騰訊公司為什么能夠持續創造驚喜？ 146
貝佐斯思維推動□□□成長 154
我這樣理解新零售 157
Facebook為什么沒有像騰訊那樣業務擴張 164
人工智能芯片的壟斷者 167
微軟的王者歸來 170
改變人類生活的偉大企業 173
向達•芬奇致敬 176
從量變到質變，成長中的商超龍頭 179
“紙牌屋”背后的Netflix 183
清潔能源生活方式的潮流 185
投資札記之三：投資□難的是什么 19□
堅守的回報 19□
投資□難的是什么？ 195
穿越周期 穿越企業 穿越歷史 197
投資其實是追求小概率中的大概率事件 □01
1000股萬科的故事 □0□
司機給基金經理上投資課 □04
估值的艱難與挑戰 □05
投資的難題 □10
價值、安全邊際與長期投資 □1□
憂慮、希望和夢想 □18
高估、堅持與商業模式的選擇隨想 □□3
難以□□的沃倫•巴菲特 □□6
基金管理人的華發 □□9
追求真理 □31
投資札記之四：給新股民的建議 □33
請善待自己的財富 □33
投資改變命運—致那些愿意嘗試改變的朋友 □34
投資成功**的七種性格 □37
相信常識 □38
買□好的企業，莫要投機 □39
一個美國人所走過的人生歷程 □41
偶遇港股兩次大跌 □43
錢被“上帝”拿走了 □45
血汗錢怎么成了沉沒成本 □47
投資札記之五：股市知與行 □50
投資像孤獨的烏龜與時間競賽 □50
投資像種樹 □51
要為長期而買進 □51
和時間抗衡 □5□
致10億年后的投資家 □53
三百年一幅畫 □54
讓股票市場自由運動 □57
莊家背后是什么 □58
燈下“黑” □60
你居然不知道證監會副主席是誰 □6□
投資需要開放的心胸 □64
“小人”也能幫助我們成長 □64
股票投資的“義”與“不義” □66
“關系投資”是害人至深的游戲 □68
與偉大企業共成長—東方港灣□017年報 □69
投資札記之六：資本的重擔 □80
資本的重擔 □80
巴菲特的小屋 □8□
以世界的眼光看行業，以嬰兒的眼光看世界 □84
農民•貴族•奢侈品 □87
衡量成就的尺度 □89
唯有思想更久遠—《查理•芒格傳》推薦序 □90
向羅杰斯先生學什么？ □94
｜第三篇｜投資可以看得久遠｜
投資可以看得久遠 □99
從技術分析堅定地轉向價值投資 300
堅持價值投資不需要任何借口 306
實地調研與投資細節 31□
天真和質樸體現出企業的透明度 316
人文精神和人文關懷 318
堅持是價值投資的核心 3□4
堅持是價值投資的核心 3□4
選擇7只股票投資 3□9
巴菲特、芒格和林奇 331
關于萬科、招商銀行和茅臺的討論 333
買了不動就是經典 339
價值投資的內在邏輯 34□
價值投資的優勢在于共贏 34□
好股票賣了難回頭 345
誰也不能阻擋13億人追求幸福 348
價值投資的本質是什么？ 351
關于中國股市 351
關于價值投資 359
關于貴州茅臺和相關行業、企業 371
關于美股、港股、商品 374
關于偉大的時代 376
關于私募基金行業 380
關于《時間的玫瑰》 381
｜第四篇｜找尋巴菲特的足跡—帶一雙眼睛去美國｜
紐約上空自由飛翔的鴿子 387
偉大國家的象征—華盛頓 395
英靈的長眠地—阿靈頓國家公墓 400
尋找巴菲特的家 404
巴菲特常去的牛排店 409
奧馬哈今夜星光燦爛 413
璀璨的洛杉磯 4□1
｜第五篇｜綻放我們的生命｜
新的人生篇章 437
所有的星星都將離我們遠去 439
我為是河南人而驕傲 44□
蔚藍美麗的星球為什么會有戰爭? 445
綻放我們的生命 447
殘酷是生活的一部分 450
持續努力奮斗，希望就會永存 45□
就這么孤獨地想下去 454
您希望這張禮券上寫的是什么？ 456
在太行山上歌唱 458
舷窗下的中國 461
但斌詩五首 463
延續一個□□的驕傲和傳統 469
致天予 47□
太太寫給女兒17歲生日的信 476
查爾斯河畔 478
展開全部

時間的玫瑰-但斌投資札記-全新升級版 節選

穿越時間的河流與偉大企業共成長
我是 □5 歲從業，現在到了 50 歲，□5 歲、30 歲、35 歲、40 歲、45 歲、50 歲，我覺得每隔 5 年我對投資的理解都非常不一樣。
投資比的是誰看得遠、看得準，誰敢重倉、能堅持
我們做投資□關鍵的一點是什么？我覺得就是要知道你現在 站在世界的哪一個位置。這個看法為什么很重要？因為投資就是 比誰看得遠、看得準，誰敢重倉、能堅持。這都是源于對未來的 展望。大家差不多都有一個共識，就是現在還是不錯的。
但是在過去，比方說 □007 年，我在讀中歐 EMBA（高級管理人員工商管理碩士）的時候，有一個很著名的教授給我們上課，羅列了一堆經濟數據后，給了一個非常悲觀的結論。當時我向這個教授提問：“教授，按您的分析和邏輯，中國有沒有未來？”他斬釘截鐵地說：“沒有！”如果一個很著名的教授，在□007 年的時候告訴你中國沒有未來，我們班 90% 是做企業的，那我們是不 是要把自己的企業賣掉，把房子賣掉，□□？如果那時你賣掉企業和房子，離開中國，十年后的今天你是否會非常遺憾？
在□難的時候，你對國運的看法很重要。
大家可以看下圖 3，虛線開始的地方是 □008 年，我們知道 □008 年發生過兩件大事，一件事是北京奧運會，另一件事就是席 卷全球的金融危機。很多人擔心，□018 年，10 年過去了，是不是 又到了發生經濟危機的時刻？你在 □008 年發生經濟危機的時候對
中國是什么樣的看法，決定了你未來很長時期的道路。在 □008 年 發生經濟危機的時候□□□說，□008 年是中國經濟有史以來□難 的一年！009 年他又說，中國經濟是本世紀以來□艱難的一年。 每年都很難，但年年難過年年過，年年過得都不錯。我們回過頭 來看，過去的十年是中國歷史上發展□黃金的一段時光。你在□007 年、□008 年全球金融危機的時候，在□難的時候，對中國的 看法很重要。所有的投資都取決于你的眼光。
美國從 1970 年起到 □008 年的 38 年中，GDP 增長的絕對值長期穩居□□，但中國在 □008 年超過了美國，這一反轉的趨勢在□008 年后更為顯著。
現在中國的人均 GDP 是 9000 多美元，相當于美國 □0 世紀 70 年代的水平。在現在這個大背景下，預計中國到 □035 年會成為 中等強國，到 □050 年會成為發達國家。比較中美兩國 GDP，到 □0□5 年中國會成為□□□□大的經濟體，到 □050 年中國經濟規模會是美國的兩倍。而且在有記載的歷史當中，中國 90% 的時間都 是□□□□大的經濟體。我們看到中國長期向上，你是不是有堅 定的信念，相信這個結果呢？投資事后看都容易，但事中、事前 都非常難。我們看美國從 18□0—1990 年，以及“9•11”事件之后 發生的變遷。大家可以看到，實際上，1913 年在美國經濟表現出 □強勁的一個上升勢頭時，美國發生了經濟危機，摩根用一己之 力拯救了美國。那時摩根說了一句很有名的話：做空美國會破產 的！這跟我們在 □008 年經歷的非常像，在預示中國真正崛起的時 刻也發生了經濟危機。
你對中國和世界長遠未來的看法決定了你長期的收益。實 際上我們中國甚至全世界投資人今天面臨的時代，比巴菲特剛開 始投資的時代要和平得多、繁榮得多。所以如果沒有一個正確的 價值觀，是很難獲得長期成功的。做投資是很難的。我們中國是 有光明的未來的，目前我們面臨的環境是□□摩根和巴菲特，應 該是橫跨了他們兩人的時代，甚至將迎接第三個新時代。巴菲特 1956 年剛剛開始管理私募基金的時候，處在美國經濟占全世界的 比重不斷上升的過程中，但是現在是一個下降過程。如果能做類 比的話，我們這一代中國投資人面臨著摩根和巴菲特兩個時代， 到 □049 年新中國成立一百年時中國會成為發達國家，我們面臨的是比他們更好的時代。資本市場本身都是充滿起伏的，包括巴菲特時代。很多人說如果自己在巴菲特開始投資的年代投資，也能 成為巴菲特，這其實是很難的。
巴菲特開始管理私募基金不久就遇到了越戰（1955—1975 年）。其間還經歷了 196□ 年古巴導彈危機，1963 年肯尼迪總統遇 刺，1965 年約翰遜政府直接派軍隊參戰。1975 年，美國在蒙受超 過 5.8 萬人喪生、30 多萬人受傷、耗資 4000 多億美元的巨大損失后撤出越南。還有長達 17 年的美國滯脹期和兩次石油危機。道瓊斯工業指數：1964 年 1□ 月 31 日，874.1□ 點；1981 年 1□ 月 31 日，875.00 點。17 年美股只漲了一個點不到，中間還經歷過幾次非常 大的起伏，所以說投資本身并不容易。
巴菲特之所以偉大，不在于他 75 歲時擁有 450 億美元的財富， 而在于他很年輕的時候想明白了許多道理，然后用一生的歲月來 堅守。如果中國經濟是長期上升的話，我們會看到有些中國公司 會表現非常出色。中國很多人都希望投資教育企業，龍頭企業是 好未來，它是我們這幾年投資組合中按比例對我們貢獻收益□多 的。中國能夠承載這種社會財富的增長□好、□活躍的企業都因 為我們不是注冊制，選擇在美國或者中國香港上市，這是比較遺 憾的。如果中國借鑒美國崛起之路，中國的公司是有機會借助資本市場實現更快的成長的。
圖 4 是 □017 年 9 月我在哈佛商學院學□□時候，曾任里根政 府國防部長特別顧問的哈佛大學肯尼迪政府學院首任院長格雷厄 姆•艾利森教授做的，他用這個圖比較中美兩國：為什么中國有未來？為什么今天的中國投資人很幸運？按購買力平價計算，在 □004年的時候美國是一個大球，中國是一個小球，□014 年中美兩國經 濟基本平衡了，但到 □0□4 年中國會變成大球，美國會變成小球。大家可以想象再過 10 年，如果中國有 6~8 艘航空母艦，有 □00或 500 架殲 –□0，有 □000 枚或 5000 枚核導彈，那就是真正崛起了。艾利森教授還談了效率問題，哈佛旁有條河叫查爾斯河，上面有座橋已經維修了十幾年了還沒修好。教授跟我們說，你們明 年來的時候保證這座橋還是沒有修好。我把這個例子跟一個臺灣 朋友聊，他說太對了，不僅是美國，歐洲也一樣。他有個朋友是 德國人，家鄉有一座橋，1970 年立項準備修，一直到 □001 年才修 好。艾利森教授在課堂上給我們放了一個□□，北京三元橋的維 修，一共用了 48 個小時。在美國、歐洲，幾十年修不好一座橋，在中國，復雜得多的橋 48 個小時就能修好，這就是中國的效率。如果中國這么有效率，歷史天平會向中國傾斜的。
行業龍頭會有所表現
如果中國未來的經濟發展比美國還好，到底有哪些行業會受 益呢？
我們把時間拉長一點，比方說從 1978—□006 年，這個時期美 國發展不錯的行業，估計在中國崛起的過程中，應該也是不錯的， 比如像化妝品、醫藥品、軟飲料、□□、軟件、計算機等，現在 有不少人嫉妒、諷刺帶挖苦地說，中國崛起要靠茅臺嗎？中國崛 起當然不能只靠茅臺，我們還有華為、大疆、騰訊、□□□□等 企業，就像美國的崛起一樣，一定是全面地崛起。
大家可以看菲利普•莫里斯，它生產萬寶路□□，股價漲了 60 多年，公司存續了 □00 多年。美國的崛起不僅有 Google（谷 歌）、蘋果、微軟、□□□、Facebook（臉譜網），還有可口可樂、 麥當勞、肯德基、星巴克、菲利普•莫里斯等傳統企業。
我記得我 1989 年□□次吃肯德基的時候感覺很幸福，但是現 在吃還感覺很幸福嗎？我們年輕的時候吸萬寶路□□感覺很幸福， 現在不會了，現在吸中華。星巴克剛來中國的時候，女孩子坐在 星巴克里感覺很小資，但現在可能你覺得坐在茶館里更舒服。
所以真正的崛起，肯定是全面的崛起，在崛起過程中，所有 的龍頭行業都會有所表現，在美國是這樣，我相信在中國也是一 樣。我們中國有傳統文化孕育出來的企業，比如涪陵榨菜、海天味業、茅臺，有人問我茅臺能不能長久，我想說文化的東西是很
難改變的，風俗、□□、文化的變化頻率是 100~1000 年。這些代 表□□文化習性的東西，總的來說會有一些比較好的表現。
實際上投資是一個不斷學□□過程，我們的基金在 □008 年 金融危機時有一個很大的回撤！009 年我選了一個行業投資，就 是化妝品行業。當時化妝品行業只有一家上市公司—上海家化。 買入上海家化幫助我們從 □008 年的泥潭中走了出來。我們應該投 資這些能夠持續創造財富的公司和行業。
另外我也想跟大家分享一下更深層的東西，在中國改革開放39 年的過程當中，很多人并不認同摩根在 1913 年說過的那句話：
做空美國會破產。中國 39 年改革開放中，一代一代的富人很多賺 到錢后□□選擇是□□，靠投資成為富豪的，□□代靠抽簽表， 之后靠國債期貨。我的一個朋友 1995 年靠國債期貨賺了 □000 萬， 就選擇了□□，他在中國養成了投機習慣，在美國就繼續投機， 結果失敗了，前兩年又回來了。他們為什么□□？
這些人有些擔心，但我認為這些人的擔心大概率情況下是多余的。真正決定一個國家長遠未來的是風俗、習慣、傳統、□□ 與文化，其變化周期是 100 年到 1000 年。
中國為什么有未來？□□這個圖，是中國能突破中等收入陷 阱成為發達國家的一個核心點。
我是 199□ 年 8 月到深圳的，那時股票發行風波事件剛剛過去一周。大家看到圖片中這個女孩子嗎？我覺得這個女孩子是中國 突破中等收入陷阱成為發達國家的秘密，為什么？
如果一個女孩子走在街上，一個男士突然從后面抱住你，她 就會馬上“啪”一個巴掌打過去，然后報警。但圖片上這個女孩 子為什么會這樣？為什么她抱著別人，別人緊緊地抱著她，而她 很痛苦地看著我們？女孩子身上體現的就是對財富的渴望。對財富的渴望是中國不斷崛起的原因之一。這種東西是幾千年的風俗習慣，是傳統□□文化潛移默化的結果。中國歷史上戰爭很頻繁， 但是只要有幾十年的太平歲月，中國就會積聚起很多的財富。改 革開放到現在是 39 年，中國馬上將□□美國成為□□□□大的經濟體，穩定 100 年甚至更長遠的歲月，中國人創造出的財富是非常巨大的，所以說在中國做投資和財富管理是一件非常幸運的事。
……

時間的玫瑰-但斌投資札記-全新升級版 相關資料

他身上有很多的標簽，諸如理想主義、愛國、價值投資、中國巴菲特等等。在我看來，他能躋身這個少數人圈子，無他，只是因為他是一個堪稱完美的價值投資踐行者。
——陳守紅 格隆匯首席執行官
很有意思，但斌先生《時間的玫瑰》這本書本身就是一朵時間的玫瑰！ □007 年初版問世時，在當時的投資界引起轟動，并且深深地影響了一代投資人。
——林利軍 匯添富基金、正心谷創新資本創始人
宏大的視野使他能夠專注于重大的機會抉擇，過濾平庸的選擇，忽略次要的枝節，專注于長期*大化，而非局部*優，這也正是《時間的玫瑰》隱喻所指，也使他能夠穿越由市場環境大幅震蕩帶來的人心的重重疑懼，堅定自己的選擇。
——周明波 深圳東方港灣投資管理股份有限公司總經理

時間的玫瑰-但斌投資札記-全新升級版 作者簡介

但斌，中國價值投資踐行者，深圳東方港灣投資管理股份有限公司董事長。
1967年出生于浙江東陽，1992年開始從事證券工作。
擁有26年投資經驗，海外投資超過13年。
2004年成立東方港灣投資管理有限責任公司。
因其對騰訊和茅臺等企業的成功投資，迅速引起投資者的關注，也使得價值投資理論為更多人所接受。
2017年，但斌獲得“金長江獎”年度優秀私募基金經理；東方港灣海外基金（Oriental Harbor Investment Fund）在基金媒體Eurekahedge亞洲區排名榜上，位列第六。
但斌，中國價值投資踐行者，深圳東方港灣投資管理股份有限公司董事長。 1967年出生于浙江東陽，1992年開始從事證券工作。 擁有26年投資經驗，海外投資超過13年。 2004年成立東方港灣投資管理有限責任公司。 因其對騰訊和茅臺等企業的成功投資，迅速引起投資者的關注，也使得價值投資理論為更多人所接受。 2017年，但斌獲得“金長江獎”年度優秀私募基金經理；東方港灣海外基金（Oriental Harbor Investment Fund）在基金媒體Eurekahedge亞洲區排名榜上，位列第六。

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