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價值投資:從格雷厄姆到巴菲特的頭號投資法則(經典珍藏版) 版權信息
- ISBN：9787300254159
- 條形碼：9787300254159 ; 978-7-300-25415-9
- 裝幀：一般膠版紙
- 冊數：暫無
- 重量：暫無
- 所屬分類：>
價值投資:從格雷厄姆到巴菲特的頭號投資法則(經典珍藏版) 本書特色
長期來看，即使市場低迷時，價值投資者依然能夠獲得高額的回報。價值投資方法還有助于金融市場和更廣義的經濟體免受泡沫市場的有害影響。本書對于價值投資理念的分解，道出了價值投資方法的精髓和底層邏輯：·成長性有時候根本不值多少錢； ·增長既要有價值又要廉價；·年終是撿起價值股的好時機； ·務必把投資領域控制到可管理的范圍；·要理解特許經營權，否則就是冒險行事的賭徒；·不掌握相應的知識就買入預期的未來財富是愚蠢的；·永遠不要投資凈現值小于零的資產；·高科技公司和其他增長領域有豐富的投資機會；…………本書既適用于價值投資初學者，也可使有經驗者獲得精進，解決其投資中*關心的問題，打開財富大門。如果借鑒書中的成功案例，實戰中定能穩操勝券。
價值投資:從格雷厄姆到巴菲特的頭號投資法則(經典珍藏版) 內容簡介
當代很重要的投資寶典之一、堪與格雷厄姆《證券分析》媲美
格雷厄姆和多德價值投資理念傳承者的扛鼎之作
備受美國眾多知名基金經理人和華爾街投資大牛推崇的、所有價值投資門徒的推薦閱讀書
價值投資是一門學科，歷史證明了，它的盈利具有可持續性。無論市場行情如何，價值投資者都能獲得高額回報。布魯斯·C.N.格林沃爾德在價值投資領域具有深厚的學識，他在哥倫比亞大學開設的價值投資課程和講座深受華爾街精英投資者們的歡迎。他將原本價值不菲的課程內容集結出版，從而使本書得以面世。作者在這本書中：
·介紹了價值投資的基本概念和一般原理；
·用投資者都能理解的方式闡釋了如何實踐價值投資理念；
·用沃倫·巴菲特、麥克爾·普里斯、馬里奧·加貝利和其他成功價值投資者的大量實際案例突出了價值投資理念在使用過程中的具體技術；
·納入了很近三四十年中價值投資理念的新進展。
本書的出版使那些無法進入格林沃爾德課堂的基金經理以及MBA學員都可以受益。由于吸收了近期新的價值投資理念發展成果，本書有別于其他同類書籍，媲美格雷厄姆1950年代版本的《證券分析》，必將成為當代很重要的投資寶典之一。
價值投資:從格雷厄姆到巴菲特的頭號投資法則(經典珍藏版) 目錄
**部分價值投資的精要1
第 1 章 什么是價值投資 //3
價值投資是什么 價值投資不是什么價值投資有用嗎
超額利潤是對額外風險的回報嗎發現價值
本書的其余部分
第 2 章 尋找價值：臨淵捕魚 //13
發現價值的方法
價值異常
其他尋找價值的地方
第二部分價值的三個來源23
第 3 章原則估值和實際估值 //25
當前和未來現金流的現值
三要素估值法：資產、盈利能力和利潤增長
在格雷厄姆和多德投資理論中整合要素估值法和戰略估值法附錄：未來現金流的現值
第 4 章資產評估：從賬面價值到重置成本 //40
待售資產：清算中的價值
持續經營的企業的資產：進入行業需要多少資產隱藏的資產：復雜的結構與隱藏的價值
第 5 章 盈利能力價值：資產加特許經營權 //56
“烤”出來的收益
汽車：名牌的價值嗎特許經營權的性質
附錄：品牌的價值：沒有看上去的多
第 6 章 奇妙的特許經營權：WD-40 的盈利能力 //69
盈利能力價值資產的價值
特許經營權價值
緩慢地增長總比不增長好
第 7 章 英特爾的“內芯”：特許經營權下的增長價值 //82
購買“好”公司 建在沙地上的城堡
英特爾公司的歷史（極簡版） 估值 1：資產重置成本
估值 2：盈利能力價值估值 3：增長價值是什么
附錄 ： 估值代數——資本回報、資本成本與成長性
第 8 章構造投資組合：風險、分散投資與默認策略 //114
第三部分價值投資實踐：八位價值投資者的簡介119
第 9 章沃倫·巴菲特：投資就是資本配置 //123
一般準則
能力圈：巴菲特的專長領域
第 10 章馬里奧·加貝利：發現并揭示自由市場的價值 //152
定義自由 市場價值
自由市場價值案例：通用家居用品公司 自由市場價值案例：電話和數據系統公司
第 11 章格倫·格林伯格：調研、集中投資并看好那只籃子 //163
兩英寸的推桿：精選股票構成集中性投資組合集中投資組合中的股票估值
第 12 章羅伯特·H． 赫爾布倫：對投資者進行投資 //174
第 13 章塞思·克拉曼：苦惱的賣家，消失的買家 //179
安全邊際 克拉曼原則
德士古債券和得克薩斯州法律：破產如何帶來收益
第 14 章麥克爾·普里斯：原則、耐心、專注和能力 //190
首先降低風險，然后才是更高的回報構建與投資策略相匹配的投資組合
街頭智慧和華爾街智慧
估值：這家公司到底值多少錢尋找廉價股
破產投資就是價值投資，只會更好鼓勵公司做正確的事情
盡早做足功課
第 15 章 沃爾特·施洛斯和埃德溫·施洛斯：簡單，廉價 //203
尋找廉價股
它值多少錢？為資產、收益和公司估值保持跟蹤
何時買進，何時賣出留有余地的投資組合愛護客戶
案例 1：美國熔煉公司：尋找買家的廉價資產
案例 2：J． M． 斯馬克公司：賣糖給美國人
第16章 保羅·D． 索金：小就是美，對丑者更是如此 //214
舊時代的影響
如果沒有跌到底就不要買增量信息的價值
小股票，大投資
Centennial 科技公司：不受歡迎的、未拋補、被低估
第 1 章 什么是價值投資 //3
價值投資是什么 價值投資不是什么價值投資有用嗎
超額利潤是對額外風險的回報嗎發現價值
本書的其余部分
第 2 章 尋找價值：臨淵捕魚 //13
發現價值的方法
價值異常
其他尋找價值的地方
第二部分價值的三個來源23
第 3 章原則估值和實際估值 //25
當前和未來現金流的現值
三要素估值法：資產、盈利能力和利潤增長
在格雷厄姆和多德投資理論中整合要素估值法和戰略估值法附錄：未來現金流的現值
第 4 章資產評估：從賬面價值到重置成本 //40
待售資產：清算中的價值
持續經營的企業的資產：進入行業需要多少資產隱藏的資產：復雜的結構與隱藏的價值
第 5 章 盈利能力價值：資產加特許經營權 //56
“烤”出來的收益
汽車：名牌的價值嗎特許經營權的性質
附錄：品牌的價值：沒有看上去的多
第 6 章 奇妙的特許經營權：WD-40 的盈利能力 //69
盈利能力價值資產的價值
特許經營權價值
緩慢地增長總比不增長好
第 7 章 英特爾的“內芯”：特許經營權下的增長價值 //82
購買“好”公司 建在沙地上的城堡
英特爾公司的歷史（極簡版） 估值 1：資產重置成本
估值 2：盈利能力價值估值 3：增長價值是什么
附錄 ： 估值代數——資本回報、資本成本與成長性
第 8 章構造投資組合：風險、分散投資與默認策略 //114
第三部分價值投資實踐：八位價值投資者的簡介119
第 9 章沃倫·巴菲特：投資就是資本配置 //123
一般準則
能力圈：巴菲特的專長領域
第 10 章馬里奧·加貝利：發現并揭示自由市場的價值 //152
定義自由 市場價值
自由市場價值案例：通用家居用品公司 自由市場價值案例：電話和數據系統公司
第 11 章格倫·格林伯格：調研、集中投資并看好那只籃子 //163
兩英寸的推桿：精選股票構成集中性投資組合集中投資組合中的股票估值
第 12 章羅伯特·H． 赫爾布倫：對投資者進行投資 //174
第 13 章塞思·克拉曼：苦惱的賣家，消失的買家 //179
安全邊際 克拉曼原則
德士古債券和得克薩斯州法律：破產如何帶來收益
第 14 章麥克爾·普里斯：原則、耐心、專注和能力 //190
首先降低風險，然后才是更高的回報構建與投資策略相匹配的投資組合
街頭智慧和華爾街智慧
估值：這家公司到底值多少錢尋找廉價股
破產投資就是價值投資，只會更好鼓勵公司做正確的事情
盡早做足功課
第 15 章 沃爾特·施洛斯和埃德溫·施洛斯：簡單，廉價 //203
尋找廉價股
它值多少錢？為資產、收益和公司估值保持跟蹤
何時買進，何時賣出留有余地的投資組合愛護客戶
案例 1：美國熔煉公司：尋找買家的廉價資產
案例 2：J． M． 斯馬克公司：賣糖給美國人
第16章 保羅·D． 索金：小就是美，對丑者更是如此 //214
舊時代的影響
如果沒有跌到底就不要買增量信息的價值
小股票，大投資
Centennial 科技公司：不受歡迎的、未拋補、被低估
展開全部
價值投資:從格雷厄姆到巴菲特的頭號投資法則(經典珍藏版) 節選
前言 價值投資的意義我們從 1999 年 2 月開始撰寫本書的**版，當時，美國歷史上*長的牛市幾乎已經進入第 17 個年頭。幾乎所有有經驗的價值投資者都認為，股價已經高到了離譜的程度。那時，艾倫?格林斯潘（Alan Greenspan）發表“非理性繁榮”的演講已經兩年有余。非理性繁榮的主要受害者是基金經理，他們因為較差的相對業績而失去了工作。1999 年春天，《機構投資者》（Institutional Investor）雜志發表了題為《價值投資：它能死灰復燃嗎》（Value Investing:Can It Rise from the Ashes）的封面文章。《紐約時報》題為《是什么在扼殺價值管理人》（What’s Killing the Value Managers）的報道甚至更尖銳。它們給出的答案是，與成長型基金的管理人相比， 價值管理人的業績更糟糕，因為在過去 12 個月里，成長型基金的管理人已經以很大的差距打敗了他們的價值兄弟。 投資博弈中有這樣一句老話：沒有樹能夠一直長到天空。2000 年春天，股價達到了頂峰，然后就開始了不穩定的、曠日持久且嚴重的下跌。在 2000 年 4 月至2002 年底這段時期，代表美國大公司的標準普爾 500 指數下跌了 40% 以上；涵蓋了大多數“新經濟”公司（人們認為這些公司能夠引領美國走向永久繁榮）的納斯達克綜合指數下跌了 70%；就連包括 30 家大部分是“舊經濟”公司的老牌道瓊斯工業股票平均價格指數也下跌了 23% 以上。在 2000 年、2001 年和 2002 年，20 世紀 90 年代的增長勢頭已經顛倒過來了。價值投資后來居上，相對好于成長股投資。 1995 年初，投資一只大盤股成長型基金的 1 美元在 2002 年底值 1.97 美元，而若是投資一只大盤股價值型基金，它將價值 1.77 美元。那些堅持到底的價值投資者獲得了回報，至少是在相對的基礎上。 這種趨勢的逆轉恢復了價值投資與回報之間（與其他投資方法截然不同）的歷史關系。在 1995 年―2000 年春天那五年之前的所有時期內，價值投資整體上跑贏了市場，尤其是跑贏了成長型投資。美國以及世界其他市場都表現出這樣的優越性。就像泡沫市場的消亡一樣，價值投資具有長期優越性并非偶然。當那些在 20世紀 90 年代后期構成了估值理由的流行詞語（比如先發優勢、吸引眼球、秘籍、數字 DNA，以及蔑視所有舊規則的新經濟）被置于競爭性市場經濟中時，幾乎變得毫無意義。相比之下，價值投資者重視真實資產和當前收益，并且以懷疑的態度對待有利可圖的增長前景，這一態度是根植于對經濟活力的理解之上的。 以下兩個價值投資發揮作用的例子應當能夠解釋清楚不同估值方法的差異。**個例子具有普遍性：我們如何評估互聯網對于新興互聯網公司和業內原有企業的價值？新經濟的支持者們強調互聯網對生產率的潛在影響，他們談論的是當世界幾乎觸手可及的時候，人們如何完成更多的工作。 但是生產率與盈利能力不是一回事，真正決定股價的是利潤。如果所有企業有相同的機會接入互聯網（它們確實做到了，這是互聯網的吸引力），那么它們的生產率都將提高，并且每家企業的成本都會降低。在一個競爭性的經濟體中，這意味著價格也將降低。對于消費者來說這是一件好事，但對企業利潤卻沒有什么幫助。只有那些有著獨特能力的企業以及那些在其充分利用互聯網時擁有競爭優勢的公司才會獲得超額利潤。如今，買家借助互聯網能夠快速且廉價地獲得信息，這又使公司陷入了價格和產品功能上的額外競爭中。例如，搭乘飛機的旅行者可以很容易地搜索到售價更低的機票、更舒適的線路以及更多的獎勵。競爭加劇幾乎總是會令價格降得更低。互聯網可能既是生產率的朋友，也是盈利能力的災難。那些理解競爭加劇的經濟意義的價值投資者對互聯網熱潮采取了回避的態度。 價值方法的第二個例子是具體的。安然公司是這個時代的典型代表，該公司利用人們的狂熱來獲利，直至破產。安然公司的高管發布不實的財務信息，有些信息極具誤導性，有些則完全是虛假的。但即使是這些旨在使該公司的業績看起來良好的虛假報告，描繪的也是一家并不比平均結果好的公司。在 2001 年破產之前，安然公司的資本回報率為 6%，其股本回報率僅為 11%。盡管這些數字看起來再平常不過了，但是投資者似乎已經被使徒保羅在《希伯來書》中所描述的那種“信”蒙蔽了雙眼，保羅稱這種“信”是“所望之事的實底，未見之事的確據”。人們似乎希望安然公司能夠壟斷某些使用復雜金融工具和新經濟商品（比如帶寬）交易的新奇市場。但是我們太了解這類市場了，不相信這類市場能夠被壟斷。亨特兄弟在 20世紀 80 年代初期試圖壟斷白銀市場時證明了這一點，他們付出了巨大的代價。即便是高盛這樣的公司有著遠比安然公司豐厚的利潤，它們也以相對較低的倍數交易，從而再次說明了沒有什么是可以被壟斷榨取的。在安然公司的不法行為敗露之前，價值投資者對安然夢也并不買賬。 本書致力于培養出更多的價值投資者。價值投資方法不只是隨時間的推移可帶來豐厚的回報，已被廣泛應用的價值投資者的行為準則還有助于金融市場和更廣義的經濟體免受泡沫市場荒謬性的有害影響。回想一下，泡沫對市場的影響是顯而易見的。在市場上漲時，投資者對于他們的預期回報會變得太過自信。資金涌入（對泡沫的部分定義），價格上漲至更離譜的水平。達到某一點時，空氣開始被從泡沫中擠出。股價下跌，一些投資者，包括養老金計劃和其他機構持有者，會損失很多錢。許多權益投資者焦頭爛額，并且永久退出了股票市場，新的投資者取代他們的位置要花費數年時間。因此，泡沫對市場產生的后果就是野蠻地回報勝利者和懲罰失敗者。 泡沫市場對整體經濟的影響可能更持久、更反常。以下是上一次泡沫的一些重要影響。 ●由于能夠從股票發行和借貸中獲得資金（泡沫市場使之成為可能），人們過度投資于電信和相關行業。結果導致產能和設備過剩，使得那些已經存活下來的企業的收益減少。 ●那些賺了錢卻用其高價股票進行愚蠢的收購或者將其產能提高至超過對未來合理預期的公司大舉擴張，導致*終破產或者瀕臨破產。安然、環球電信公司、阿德菲亞通信公司、世通公司等公司的破產對市場是一場打擊，而朗訊、思科、康寧、北電、美國在線 ? 時代華納以及其他幸存者的市值下降使人們的投資組合遭受了更大的損失。其中一些公司受損嚴重，前途堪憂。 ●企業高管、董事會成員、審計師、投資銀行家、證券分析師和其他市場參與者存在著不稱職、不誠實和欺詐行為。他們夸大收入，修飾利潤，隱瞞債務，所有這些都是為了使公司的財務狀況看起來比實際更好。高管獲得的回報是更高的股價，這就使他們能夠將他們的股權期權轉變成真金白銀。與這些公司做生意的審計機構和金融公司獲得的回報是有利可圖的咨詢合同和承銷費用。這種欺騙行為使大部分投資者對金融市場的誠信和公平失去了信心，而且他們在未來參與金融市場的可能性會降低。監管者沒能完成他們的工作。泡沫市場使許多人忘記了股市的風險性，而泡沫的破滅使許多人夸大了股市的風險性，推遲了股市復蘇。 競爭性市場經濟始終面臨著商業周期。新經濟的擁護者們兜售的一種所謂“靈丹妙藥”就是“這次情況會不同”。現代信息技術將賦予企業控制存貨、調整風險暴露，以及避免重蹈之前周期的覆轍的能力。其結果是，新經濟及其培育的失控市場本身就是過度行為。像所有的周期一樣，下跌的過程充滿痛苦。下一次狂熱到來時，對價值投資原則更廣泛的認可可能會減輕一些痛苦。
價值投資:從格雷厄姆到巴菲特的頭號投資法則(經典珍藏版) 作者簡介
布魯斯·C.N.格林沃爾德 哥倫比亞大學商學院金融和資產管理羅伯特·赫爾布倫教授，當代價值投資領域一位杰出的權威人士。作為格雷厄姆和多德價值投資理念的傳承者，他被譽為“華爾街投資大師中的大師”，同時被認為是有望超越格雷厄姆的投資大師。賈德·卡恩 曾教授歷史學，在市政府任職，擔任過證券分析師、首席財務官和管理顧問。他擁有加州大學伯克利分校歷史學博士學位。保羅·D.索金 蜂鳥價值基金的投資經理。他曾在美國證監會、高盛、羅伊斯基金和第一曼哈頓公司（First Manhattan Company）工作。他擁有哥倫比亞大學工商管理碩士學位。 邁克爾·范·拜瑪 哥倫比亞商學院金融學教師。在進入哥倫比亞大學之前，他是管理咨詢公司RONIN公司的負責人，也是幾家科技公司的聯合創始人。他擁有哥倫比亞大學計算機科學博士學位。
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