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技術創新、終極控制權結構對資本結構的影響研究 版權信息
- ISBN：9787576801644
- 條形碼：9787576801644 ; 978-7-5768-0164-4
- 裝幀：一般膠版紙
- 冊數：暫無
- 重量：暫無
- 所屬分類：>>
技術創新、終極控制權結構對資本結構的影響研究 內容簡介
本專著以技術創新為切人點，針對兩權偏離度與公司技術創新投入之間具有負向關系、技術創新投入的確是zhong極控制權結構影響公司資本結構的中介變量、技術創新模式對zhong極控制權結構影響資本結構的調節效應等問題，就技術創新投入對zhong極控制權結構影響目標控制公司資本結構的中介效應問題和技術創新模式對zhong極控制權結構影響目標控制公司資本結構的調節效應問題進行了研究。以期對技術創新活動中zhong極控制股東影響目標控制公司資本結構的問題進行較為系統的探討。
技術創新、終極控制權結構對資本結構的影響研究 目錄
目 錄
第1章 引言 1
1．1 選題背景和問題提出 1
1．2 研究目的和研究意義 3
1．2．1 研究目的 3
1．2．2 研究意義 4
1．3 研究方法和研究思路 6
1．3．1 研究方法 6
1．3．2 研究思路 7
1．3．3 研究內容 8
1．4 研究創新與研究局限 10
1．4．1 研究創新 10
1．4．2 研究局限 11
1．5 關鍵術語的界定 12
1．5．1 資本結構 12
1．5．2 終極控制股東 13
1．5．3 終極控制權 14
1．5．4 技術創新 16
2 技術創新、終極控制權結構對資本結構的影響研究
第2章 相關文獻回顧 20
2．1 主要資本結構理論的有關研究 20
2．1．1 MM理論 20
2．1．2 靜態權衡資本結構理論 22
2．1．3 信號傳遞資本結構理論 22
2．1．4 啄食融資資本結構理論 23
2．1．5 市場時機資本結構理論 23
2．1．6 委托代理成本資本結構理論 24
2．1．7 控制權資本結構理論 25
2．1．8 產業組織資本結構理論 27
2．1．9 文獻評述 28
2．2 終極控制權私有收益的有關研究 29
2．2．1公司治理矛盾與終極控制現象 29
2．2．2 終極控制權私有收益的有關研究 32
2．2．3 文獻評述 33
2．3 終極控制權結構影響資本結構的有關研究 35
2．3．1 國外研究情況 35
2．3．2 國內研究情況 36
2．3．3 文獻評述 40
2．4 終極控制權結構影響技術創新的有關研究 41
2．4．1 傳統研究視角下公司治理影響技術創新的有關研究 41
2．4．2 終極控制視角下公司治理影響技術創新的有關研究 42
2．4．3 文獻評述 47
2．5 公司技術創新影響資本結構的有關研究 49
2．5．1 創新戰略影響資本結構的有關研究 49
2．5．2 創新投入影響資本結構的有關研究 50
2．5．3 創新產品影響資本結構的有關研究 51
目 錄3
2．5．4 創新能力影響資本結構的有關研究 51
2．5．5 文獻評述 51
2．6 小結 52
第3章 終極控制權結構影響資本結構、技術創新的理論分析 53
3．1 終極控制權結構的特征分析 54
3．2 終極控制權結構影響資本結構的機理分析 56
3．2．1 負債融資的治理效應分析 56
3．2．2 終極控制股東負債融資的選擇分析 59
3．2．3 終極控制權結構影響資本結構的機理分析 64
3．2．4 終極控制權結構影響資本結構的一個簡單理論模型 67
3．3 終極控制權結構影響技術創新的機理分析 69
3．3．1 激勵效應分析……… 69
3．3．2 抑制效應分析 71
3．3．3 終極控制權結構影響技術創新模式的機理分析 75
3．4 小結 77
第4章 終極控制權結構影響技術創新投入的實證分析 79
4．1 研究假設 80
4．1．1 兩權偏離度對技術創新投入的影響 80
4．1．2 技術創新模式對技術創新投入的影響 81
4．1．3 技術創新模式對兩權偏離度影響技術創新投入的調節效應 82
4．2 模型的設計和指標的選取 84
4．2．1 變量定義 84
4．2．2 模型設計 87
4．2．3 樣本選擇和數據來源 88
4．3 計量模型的估計結果與回歸分析 89
4 技術創新、終極控制權結構對資本結構的影響研究
4．3．1 描述性統計分析與均值差異檢驗 89
4．3．2 多元線性回歸分析 91
4．3．3 靜態面板回歸分析 94
4．3．4 穩健性檢驗 98
4．4 小結 99
第5章 技術創新投入對終極控制權結構影響資本結構的中介效應分析
101
5．1 研究假設 102
5．1．1 兩權偏離度對資本結構的影響 102
5．1．2 兩權偏離度對技術創新投入的影響 103
5．1．3 技術創新投入對資本結構的影響 104
5．1．4 技術創新投入對兩權偏離度影響資本結構的中介效應 106
5．2 模型的設定和指標的選取 108
5．2．1 變量定義 108
5．2．2 模型設計 110
5．2．3 樣本選擇和數據來源 114
5．3 計量模型的估計結果與回歸分析 115
5．3．1 描述性統計分析 115
5．3．2 靜態面板回歸分析的相關檢驗 116
5．3．3 靜態面板回歸結果及中介效應的分析 117
5．3．4 穩健性檢驗 119
5．4 小結 122
第6章 技術創新模式對終極控制權結構影響資本結構的調節效應分析
123
6．1 研究假設 124
目 錄5
6．1．1 兩權偏離度對資本結構的影響 124
6．1．2 技術創新模式對資本結構的影響 125
6．1．3 技術創新模式對兩權偏離度影響資本結構的調節效應 125
6．2 模型的設計和指標的選取 128
6．2．1 變量定義 128
6．2．2 模型設計 130
6．2．3 樣本選擇和數據來源 131
6．3 計量模型的估計結果與回歸分析 132
6．3．1 描述性統計分析與均值差異檢驗 132
6．3．2 多元線性回歸分析 134
6．3．3 靜態面板回歸分析 137
6．3．4 穩健性檢驗 140
6．4 小結 142
第7章 研究結論和建議 144
7．1 主要結論 144
7．2 政策建議 145
參考文獻 148
第1章 引言 1
1．1 選題背景和問題提出 1
1．2 研究目的和研究意義 3
1．2．1 研究目的 3
1．2．2 研究意義 4
1．3 研究方法和研究思路 6
1．3．1 研究方法 6
1．3．2 研究思路 7
1．3．3 研究內容 8
1．4 研究創新與研究局限 10
1．4．1 研究創新 10
1．4．2 研究局限 11
1．5 關鍵術語的界定 12
1．5．1 資本結構 12
1．5．2 終極控制股東 13
1．5．3 終極控制權 14
1．5．4 技術創新 16
2 技術創新、終極控制權結構對資本結構的影響研究
第2章 相關文獻回顧 20
2．1 主要資本結構理論的有關研究 20
2．1．1 MM理論 20
2．1．2 靜態權衡資本結構理論 22
2．1．3 信號傳遞資本結構理論 22
2．1．4 啄食融資資本結構理論 23
2．1．5 市場時機資本結構理論 23
2．1．6 委托代理成本資本結構理論 24
2．1．7 控制權資本結構理論 25
2．1．8 產業組織資本結構理論 27
2．1．9 文獻評述 28
2．2 終極控制權私有收益的有關研究 29
2．2．1公司治理矛盾與終極控制現象 29
2．2．2 終極控制權私有收益的有關研究 32
2．2．3 文獻評述 33
2．3 終極控制權結構影響資本結構的有關研究 35
2．3．1 國外研究情況 35
2．3．2 國內研究情況 36
2．3．3 文獻評述 40
2．4 終極控制權結構影響技術創新的有關研究 41
2．4．1 傳統研究視角下公司治理影響技術創新的有關研究 41
2．4．2 終極控制視角下公司治理影響技術創新的有關研究 42
2．4．3 文獻評述 47
2．5 公司技術創新影響資本結構的有關研究 49
2．5．1 創新戰略影響資本結構的有關研究 49
2．5．2 創新投入影響資本結構的有關研究 50
2．5．3 創新產品影響資本結構的有關研究 51
目 錄3
2．5．4 創新能力影響資本結構的有關研究 51
2．5．5 文獻評述 51
2．6 小結 52
第3章 終極控制權結構影響資本結構、技術創新的理論分析 53
3．1 終極控制權結構的特征分析 54
3．2 終極控制權結構影響資本結構的機理分析 56
3．2．1 負債融資的治理效應分析 56
3．2．2 終極控制股東負債融資的選擇分析 59
3．2．3 終極控制權結構影響資本結構的機理分析 64
3．2．4 終極控制權結構影響資本結構的一個簡單理論模型 67
3．3 終極控制權結構影響技術創新的機理分析 69
3．3．1 激勵效應分析……… 69
3．3．2 抑制效應分析 71
3．3．3 終極控制權結構影響技術創新模式的機理分析 75
3．4 小結 77
第4章 終極控制權結構影響技術創新投入的實證分析 79
4．1 研究假設 80
4．1．1 兩權偏離度對技術創新投入的影響 80
4．1．2 技術創新模式對技術創新投入的影響 81
4．1．3 技術創新模式對兩權偏離度影響技術創新投入的調節效應 82
4．2 模型的設計和指標的選取 84
4．2．1 變量定義 84
4．2．2 模型設計 87
4．2．3 樣本選擇和數據來源 88
4．3 計量模型的估計結果與回歸分析 89
4 技術創新、終極控制權結構對資本結構的影響研究
4．3．1 描述性統計分析與均值差異檢驗 89
4．3．2 多元線性回歸分析 91
4．3．3 靜態面板回歸分析 94
4．3．4 穩健性檢驗 98
4．4 小結 99
第5章 技術創新投入對終極控制權結構影響資本結構的中介效應分析
101
5．1 研究假設 102
5．1．1 兩權偏離度對資本結構的影響 102
5．1．2 兩權偏離度對技術創新投入的影響 103
5．1．3 技術創新投入對資本結構的影響 104
5．1．4 技術創新投入對兩權偏離度影響資本結構的中介效應 106
5．2 模型的設定和指標的選取 108
5．2．1 變量定義 108
5．2．2 模型設計 110
5．2．3 樣本選擇和數據來源 114
5．3 計量模型的估計結果與回歸分析 115
5．3．1 描述性統計分析 115
5．3．2 靜態面板回歸分析的相關檢驗 116
5．3．3 靜態面板回歸結果及中介效應的分析 117
5．3．4 穩健性檢驗 119
5．4 小結 122
第6章 技術創新模式對終極控制權結構影響資本結構的調節效應分析
123
6．1 研究假設 124
目 錄5
6．1．1 兩權偏離度對資本結構的影響 124
6．1．2 技術創新模式對資本結構的影響 125
6．1．3 技術創新模式對兩權偏離度影響資本結構的調節效應 125
6．2 模型的設計和指標的選取 128
6．2．1 變量定義 128
6．2．2 模型設計 130
6．2．3 樣本選擇和數據來源 131
6．3 計量模型的估計結果與回歸分析 132
6．3．1 描述性統計分析與均值差異檢驗 132
6．3．2 多元線性回歸分析 134
6．3．3 靜態面板回歸分析 137
6．3．4 穩健性檢驗 140
6．4 小結 142
第7章 研究結論和建議 144
7．1 主要結論 144
7．2 政策建議 145
參考文獻 148
展開全部
技術創新、終極控制權結構對資本結構的影響研究 節選
1.5.1資本結構 企業資本主要通過以下三個方面獲得：留存收益、負債融資和權益融資。留存收益來源于企業內部，是企業日常經營積累所得的一部分。留存收益的資金使用成本較低，沒有顯性成本。不過，留存收益規模往往有限，而且波動性較大，容易受到企業經營政策、市場環境和利潤水平波動的影響。負債融資和權益融資都來源于企業外部，是企業通過金融市場籌集到的用于自身經營發展的資金。相較于留存收益，負債融資和權益融資的規模更大。首先，看負債融資。負債融資其實是在債務合同約定的各種事項下，債務人到期還本、定期付息而獲取的資金。負債融資主要包括企業與相關經濟主體之間的信用往來資金，既有公司債券，也有商業銀行的信貸資金，還有企業之間的信用資金。雖然負債融資能夠緩解公司經營發展所需要的資金缺口，并且有助于控股股東在保證控股地位不變的情況下增加可控的財務資源，但是定期付息、到期還本使得公司財務受到約束。另外，債權人為了保護自身權益不受影響，往往要求負債企業要具有良好的信用記錄、堅實的資產抵押，而且經常會針對負債企業的各種經營管理決策提出附加條款，從而對企業經營管理施加外部約束。其次，看權益融資。權益融資，又被稱為股權融資，主要是指通過在資本市場上發行股票的方式來籌集資金和獲取資本，主要包括原始投資者投入的資金和增發配股所籌集到的資金。企業在獲取權益資本的同時會出讓相對應的企業產權，而且權益融資還具有剩余索取權，享有剩余收益權。相對于其他資金來源，權益融資規模更大、財務約束更小；但融資成本往往高于債務融資，同時會產生股權稀釋效應，會影響原有股東的相關權益。由此可見，各種來源的資金都有各自的優勢和劣勢，企業應當按照自身需要和具體情況選擇合適的資金、構建合理的融資結構，從而減少融資成本，利用財務杠桿實現企業價值*大化。 資本結構是企業資本的組成和相互關系，是指企業從多條內外部融資路徑中獲得的各種資本占總資本的比例，不同的籌資方式組合會使得企業資本結構發生變化。另外，各種來源的資本有長期和短期之分，廣義的資本結構是企業全部資本的組合及其比率關系，狹義看資本結構是長期資本的組合及其比率關系，本書將使用廣義的資本結構概念。衡量資本結構的具體指標有很多，比如短期負債／總資產、長期負債／總資產、總負債／總資產、負債、權益、權益／總資產，以上指標需要根據具體研究問題針對性地選擇。本書主要研究終極控制股東的負債融資偏好，所以在指標選擇時采用總負債／總資產來衡量目標控制公司的資本結構水平，分析企業所有負債占企業資金來源的比例構成，不區分是短期負債，還是長期負債。 1.5.2終極控制股東 股東是通過向股份有限公司出資并獲取股份的投資者。隨著公司治理的主要矛盾從**類委托代理關系問題轉向第二類委托代理關系問題，終極控制現象便逐漸形成了，它是股權分散走向股權集中并繼續深入推進的結果。在這一過程中，股東也逐漸經歷了大股東、控股股東和終極控制股東的演變過程。 在股權集中的背景下，持有公司股份數量*多的投資者往往被稱為公司大股東（或**大股東）。如果公司所有股份能夠實現同股同權，那么公司大股東便可以因其持股數量*多而具有較多的投票權。控股股東與大股東不一樣，中國《公司法》對控股股東①的內涵已經做了具體的認定。控股股東應當是通過持有公司股票數量占絕對多數或者通過其他方式對公司重大決策產生決定性影響的股東。判斷控制股東并不應當通過股東持有公司的股票數量來認定。一般而言，股份有限公司控股股東可以通過簽署特定協議、向董事會派駐特別代表、行使特別投票權等方式獲得實際上的控制權。通過對大股東和控股股東的認定分析可以發現，公司大股東和控股股東并非完全一致。當公司大股東能夠對公司重大決策產生決定影響時，便可以稱為控股股東；如果大股東不能對公司的重大決策產生決定性影響，便不能稱為控股股東。相反，即使股東持有相對少的股份，但是通過一些特定的方式方法對公司重大決策產生了決定性的影響，那么該股東便能稱為公司的控股股東。終極控制股東是股權集中現象進一步演化的結果，是通過復雜的投資關系能夠支配目標控制公司重大事項的投資者。依照相關規章①的認定，相較之大股東、控股股東，無論是否持有公司股票，終極控制股東必須是能夠通過特定方式和復雜的控制鏈條關系來支配公司行為的投資者。 綜合以上分析，大股東、控股股東和終極控制股東既有聯系又有區別，在分析時應根據不同的背景和問題使用特定的概念，而不能混淆使用。
技術創新、終極控制權結構對資本結構的影響研究 作者簡介
張博，男，漢族，山東蓬萊人，安徽財經大學金融學院講師，金融學博士。2007年3月至今在安徽財經大學工作，其間于2019年12月畢業于中央財經大學金融學院，獲金融學博士學位。主要研究方向為公司金融、環境金融。
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